3d打印概念股龍頭：江南嘉捷（601313）
江南嘉捷:維保崛起保障整體增速平穩,新產業戰略轉型值得期待。
結論:公司電梯直梯已進入平穩增長期,自動扶梯和自動人行道仍處于快速增長階段,維保崛起將有效保障電梯整體穩定增長;公司尋求差異化產品戰略,3D 打印有望成長為未來利潤新的增長點,充沛的在手現金也將夯實公司戰略轉型,預計2015-2017 年EPS 分別為0.70、0.85、0.99 元,同比分別增長20.8%、20.5%、16.3%,目標價18.57 元,相當于2015 年26.5 倍PE,高于行業估值水平,首次覆蓋給予增持評級。
電梯制造業務進入平穩增長期,維保業務開始崛起:受房地產新開工增速下滑影響,2014 年電梯行業增速進入個位數階段,公司電梯整機也僅增長5.02%,基本與行業持平,而受益于城市軌道交通和基建投資提速,公司自動扶梯和自動人行道仍保持快速增長,同比增長19.64%、19.26%。
公司安裝維保近3 年年均增速超40%,2014 年實現收入2.47 億元,同比增長57.95%,預計安裝維保業務已經進入快速增長期,收入結構的不斷優化將有效對沖直梯增速下滑的影響,電梯整體增速將保持穩定。
3D 打印有望成為利潤新增長點,充沛的在手現金利于戰略轉型:3D 打印行業市場空間巨大,公司自2013 年通過與西安交大和蘇州大學等高校合作進入3D 打印行業,2014 年3D 打印機部分機型實現批量生產,銷售收入60 萬元,利潤11 萬元,產業化進展順利。公司電梯主業現金流非常好,截至2014 年年末擁有有效貨幣資金(包括2.3 億元理財產品)9.58億元,充裕的在手現金利于公司外延式發展戰略。
股價催化劑:外延式落地、3D 扶持政策出臺。
風險提示:地產新開工大幅下滑、原材料價格大幅上升。
投資者可以對江南嘉捷進行關注，從而進行有利投資。
(責任編輯：admin)
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