3D打印7只概念股價值解析
光韻達：3D打印創新應用，支撐業績高速增長
類別：公司 研究機構：光大證券股份有限公司 研究員：劉曉波 日期：2015-08-07
事件：上半年公司營業收入為1.05億元，同比下滑4.1%；歸母凈利潤3200萬元，同比增加了187.0%；折合當期EPS 達0.23元，符合預期。
點評：
1)在收入低于同期的情況下，凈利潤高速增長主要是因為上半年公司轉讓了原控股子公司上海三維 60%股權，一次性取得了2600萬元的投資收益。扣非后凈利潤808萬元，同比下滑18.0%。
2)上半年收入下滑，主要是受到激光直接成型LDS 天線業務銷售下滑68.8%影響。這種天線主要用在高端手機等智能終端上，上半年全球高檔智能機銷量增速回落，韓國客戶訂單量有所下降，使公司業務出現虧損。公司正在加大LDS 的銷售推廣，加之7月電子產品市場已現好轉，預計下半年 LDS 訂單有望快速回升。
3D 業務下半年將實現快速增長：
公司作為國內工業3D 打印創新應用的先行者，以3D 打印和LDS 加成加工技術為依托，探索激光加工的行業整體解決方案，在模具、醫療、文化創意三大領域集中發力，以產品的標準化來實現商業模式的復制拓展。
我們認為，雖然上半年上海三維的出售對3D 打印中期收入有7.0%的影響，但下半年通過上海數字醫療及華南3D 打印創新服務中心進入快速發展期，板塊業績將會出現較大幅度的提升。
今年5月公司限制性股票第一期達標解鎖，又向6名激勵對象授予了55萬股預留股票。我們認為，股權激勵極大調動了中高層管理人員及核心骨干的工作熱情，有助于公司業績實現快速增長。
估值與評級：
預測公司15-17年將實現3.6、5.4、7.8億元的銷售收入，對應歸屬母公司凈利潤4060萬元、8500萬元和1.1億元，折合EPS 分別為0.29、0.61和0.77元。給予目標價40.0元，維持買入評級。
風險提示：3D 打印業務在醫療領域能否順利拓展；LDS 業務能否加速放量；傳統下游電子領域能否平穩較快增長。
金運激光公司公告點評：系統風暴不能停止做大做強的腳步
類別：公司 研究機構：海通證券股份有限公司 研究員：施毅，鐘奇，劉博，田源 日期：2015-07-28
投資要點：
事件：公司2015年7月21日晚間發布關于公司股票復牌的公告。同時，公司發布了與廣州靈動創想文化科技有限公司簽署投資協議的公告。
對外投資細節。高投金運基金向靈動創想以增資的方式進行投資。靈動創想向高投金運基金定向增發；高投金運基金以現金人民幣1.3億元對其增資，增資后在新公司持有的股本為156.25萬股，占新公司總股權的20%。股價比員工持股成本價53.83元低約12%。
掀起投資并購熱潮。靈動創想主營動漫設計，該司是具有自主IP和大規模盈利能力的動漫玩具企業，處于行業內第二、第三的地位。公司法定代表人承諾15-17年凈利潤不低于2、3.5、4.5千萬。公司之后將根據靈動創想發展情況和整個市場的情況，選擇性地并購靈動創想來發展動漫產業在3D打印定制領域的應用服務，同時增厚上市公司業績；此前，公司擬投資2.66億收購兩家與3D打印應用端標的，以不斷完善金運生態圈。
堅定打造“3D互聯網+”平臺。公司堅定的向3D打印互聯網+方向轉型。打造亞洲領先的設計驅動創新應用的3D打印云平臺，用戶數已突破25萬人。公司不斷透過改良技術來拓展3D打印的應用領域，充分在各個領域中掌握先行者優勢。金運模式又是國內完善的3D打印商業模式，透過互聯網的結合實現硬件+軟件+內容+服務的整合。與國際知名的3D打印公司合作，實現技術、資源的互補，強強聯合下也為線上“云平臺”打造堅實的后端實力。
盈利預測與估值。3D打印因應用領域正在拓展且嘗試進入高成長產業如軍工產業，另外互聯網對公司不僅帶來業績的提升，也將加速應用領域的拓展。而金運模式將帶來更深入的產業鏈結合。預測2015-17年EPS分別為0.21、0.39和0.73元(不考慮非公開發行股票對股本的影響)，給予公司目標市值100億元，對應股價79.37元，對應2015-17年動態PE分別為378、204和109倍市盈率。
風險提示。潛在競爭者的存在；下游需求拓展不利；公司非公開發行股票未被批準。
江南嘉捷：電梯制造、服務并舉；積極培育新的利潤增長點
類別：公司 研究機構：東北證券股份有限公司 研究員：吳江濤 日期：2015-06-30
報告摘要：
公司是一家行業涉及電梯、扶梯、立體停車設備、精密壓鑄、數控機床、節能電機等產品的企業，目前已經發展成為國內知名品牌電梯生產企業，電扶梯產品涵蓋了五大類、二十余個品種，業務覆蓋全球近百個國家和地區。
房地產行業貢獻了電梯市場大約六成的需求，軌道交通、更新改造、出口等因素貢獻了其余四成需求，盡管房地產行業由高速增長過渡到平穩增長的新格局導致電梯增速放緩已成為大的趨勢，但非地產行業需求特別是軌道交通行業需求逐步興起，電梯行業未來幾年將保持穩中有增的態勢。
在電梯保有量快速增長及電梯老齡化日益嚴重的背景下，電梯安裝、保養、維修、改造等后續工作已成為行業發展的重要資源。江南嘉捷抓住發展機會，提出了打造電梯整體服務商(生產、服務一體)的理念，即制造與服務并舉。
在互聯網時代，誰更能貼近用戶誰就更能贏得市場，電梯行業也不例外。公司在電梯智能化領域形成自身的特色產品，如電梯e-com、扶梯e-con及控制系統等。公司還投資建立“互聯網+電梯服務系統中心”，開創了“互聯網+電梯”新紀元。公司在電梯主業與時俱進，于此同時，公司利用自身的優勢積極培育新的利潤增長點。與高校、科研院所、企業合作發展3D 打印技術，2014年完成部分型號桌面型3D 打印機、工業級3D 打印機的研發，并實現銷售。此外，公司還對現有子公司的潛能加以挖掘以拓寬利潤來源。
投資評級：預計2015-2017年EPS 分別為：0.72元、0.85元、1.04元，市盈率分別為：27.54、23.33、19.01，首次給予“增持”評級。
投資風險：行業需求波動幅度超過市場預期、新利潤增長點的培育進度低于預期、原材料價格大幅上漲等。
(責任編輯：admin)
3D打印概念炒了這么多年，
營收1.553億美元卻沒有CEO
兩種設計、不同的性能，通
大股東追加近1億投資，新C
3D打印掀起一場投資“熱風
3D Hubs籌集1800萬美元的C
