美國3D打印重大突破 五股“再顯生機”
美國HRL實驗室官網報道稱，該實驗室研究人員在3D打印技術領域取得重大突破。他們開發出一種新技術，使用3D打印方法制造出的超強陶瓷材料不僅可擁有復雜的形狀，還能耐受超過1700攝氏度的高溫，未來有望在航空航天和微機電領域大顯身手。
在新研究中，化學工程師扎克·埃克爾和化學家周朝音(音譯)發明了一種由硅、氮和氧組成的樹脂配方，在一臺3D打印機內用一束紫外線照射這種樹脂，會使其變硬。這種被稱為陶瓷前體的樹脂能被3D打印成各種形狀和大小的零件，打印出來的材料過火后會轉化為一種高強度、完全致密的陶瓷。
HRL實驗室的材料學家托拜厄斯·舍德勒表示，新方法的效率是以前3D陶瓷打印技術的100到1000倍，強度為同類材料的10倍。研究人員認為，這種超強、耐高溫的陶瓷有望用于制造噴氣發動機和極超音速飛機上的大型零件、微機電系統(例如微型傳感器)內的復雜部件等諸多領域。A股中光韻達、金運激光等上市公司，涉及3D打印相關業務。
金運激光:平臺逐步拓展，靜待應用規模化
研究機構：國海證券 分析師：王凌濤
3D打印云平臺初具規模，業務模式優勢凸顯:作為中國激光應用設備龍頭制造商，公司近兩年來切入3D打印領域，開設線下門面店培育用戶，通過3D意造網打造線上創新設計3D打印云平臺，用戶數現已突破30萬人，并取得5萬組打印案例，在行業內已取得一定優勢地位。
增資靈動創想，拓展應用空間:公司通過控股的產業基金以現金1.3億元增資靈動創想20%股權。靈動創想是具有自主IP和較強盈利能力的動漫玩具企業，產品渠道下沉至中國幾乎全部地級城市，憑借與全球最專業3D打印在線服務平臺i.materialise就優秀設計師、物流配送、實時追蹤等服務進行獨家戰略合作，提高了公司的硬件+軟件+內容+服務運營能力，縮小了與歐洲智能制造的技術水平差距。靈動創想2015年、2016年及2017年業績承諾將增厚公司凈利潤約226萬元、396萬元和509萬元，增資靈動創想為公司拓展了下游應用空間市場，將能與公司發揮出較佳的協同效應。
國家政策重點扶持，成長空間廣闊:近期，國務院總理李克強主持國務院專題講座，討論加快發展先進制造與3D打印等問題。作為智能制造的重要元素，3d打印技術具備廣闊成長空間，據Wohler預計到2016年全球3D打印增材制造市場規模將超70億美元，2018年將達到125億美元。3d打印技術廣泛應用于工業、醫療領域，由于高昂機器材料價格及大量臨床試驗和認證所需時間，在一定程度上限制了3d技術在高端領域實現快速規模化發展，因此目前主要在民用消費領域率先實現業績增長。公司以民用角度切入，累積了豐富應用經驗，具有較好行業卡位，在產業投資基金與政府政策扶持的助力下將擁有較大先發優勢。
給予公司增持評級:作為新興行業，3D產業正處于起步階段，下游應用尚未起量。預計2015-2017年公司將分別實現營業收入2.29、2.77、3.36億元，實現歸屬母公司的凈利潤1144、1449、1546萬元，EPS分別為0.091、0.115、0.123元，當前價格對應2015-2017年PE分別為361.27、285.31、267.39倍。公司致力激光與3D打印數字化應用，并利用平臺優勢逐步延伸產業鏈，為下游行業應用提供全面的解決方案，
成長模式較佳，給予公司增持評級。
風險提示:受經濟下行影響，行業競爭加劇；3D激光打印下游業務拓展不利。
中航重機:定增助力高端制造能力再升級
研究機構：海通證券 分析師：徐志國，龍華，熊哲穎
定增加碼鍛造及液壓能力建設，高端制造能力再升級。本次定增中，27.86 億元用于投入鍛造項目，提升專業化生產能力；6.53億元用于投入液壓基礎件配套設施建設，以滿足國家重點裝備關鍵液壓基礎件批生產要求；0.69 億元投入軍民融合的航空特種熱交換器研制項目，構建精益化制造平臺；10 億元用以補充流動資金，擴大公司經營規模。通過加快鍛鑄企業老舊設備改造升級，拓展鍛鑄業務鏈和市場空間，合理完善產業鏈布局，推動鑄造業務可持續發展;通過對高端液壓集成產業，擴充生產面積、新增先進工藝設備、優化改造生產、質量管理信息化平臺，推進高端液壓集成產業升級換代，實現為海、陸、空三軍的基礎件配套，拓展高端智能裝備業務。預計募投項目達產后每年新增營業收入38.73 億元，凈利潤 4.91 億元，公司制造能力和技術水平將得到進一步提高，產能瓶頸得到更進一步的解決。
公司三大主營業務全面好轉，新業務成長空間廣闊，看好公司未來向高端裝備系統集成商轉變。公司鍛鑄板塊下新設備2 萬噸恒溫鍛有望為公司帶來大量高毛利率新訂單，從而為公司帶來巨大業績彈性。液壓板塊募投項目即將達產，分享數百億進口替代市場。新能源板塊受益風電回暖持續減虧。3D打印、戰略金屬再生、智能裝備制造等新業務成長空間廣闊。公司的發展愿景是成為我國乃至全球高端裝備制造產業的頂級供應商，看好公司由基礎零部件供應商向這一角色轉變。
盈利預測與投資建議。假設公司2016 年完成定增，長期看將大幅提升公司產值及利潤，短期將主要帶來財務費用降低。預計2015 年EPS 為0.50元， 考慮定增帶來的財務費用降低及股本增厚對業績的攤薄，我們上調2016-17 年EPS 至0.82、1.05 元。公司三大主營業務全面好轉，我們尤其看好核心鍛造業務板塊的巨大業績彈性，目標價45元，對應2015 年約90倍PE估值，維持“買入”評級。
風險提示：募投項目達產進度低于預期，軍品訂單的大幅波動；相關扶持政策公布晚于預期。
銀禧科技:CNC開拓未來新的增長點
研究機構：廣證恒生咨詢 分析師：姚瑋，蘇培海
CNC業務成為公司新的增長點。公司在鞏固和擴大現有改性工程塑料行業市場份額的同時，借助技術創新和對外投資快速滲透到LED、3D打印以及CNC金屬精密結構件等諸多新興領域，為公司未來開拓新的利潤增長點，持續改善公司的盈利能力。自8月份增資參股興科電子開始涉及CNC領域以來，該業務取得了快速的發展。2014年興科電子已營業收入6219.93萬元，凈利潤998.26萬元，已成為公司新的業務增長點。鑒于該業務仍處于快速發展階段，預計未來公司業績有望取得高速發展。
3D打印將進入服務領域，打造垂直一體化服務平臺。目前公司研發的ABS，PLA線材制備工藝已基本確定并進入正式生產階段，已實現小批量的對外銷售；PVA線材及PA粉末目前處于中試階段，配方及制備工藝尚需進一步完善。2015年，公司擬利用非公開發行股份募集資金打造3D產業化研發中心，探索借助信息網絡技術創新3D打印服務，建設用于打通垂直智能制造通道和水平價值鏈通道的一體化產業互聯網服務平臺，快速實現現有成熟產品的產業化推廣，并通過產業化的實現助推研發進展的不斷擴大。
LED業務增長迅猛。LED相關產品營業收入4381.84萬元，收入較去年增長7.5倍，毛利率17.10%。收入及毛利率低于我們前期預測，主要是由于產品良品率低于此前預計，造成生產成本高企，預計隨著公司技術改善等各方面投入，將能很快扭虧，不改長期趨勢。
上調15-16年盈利預測，維持“強烈推薦”評級。公司CNC業務發展超出我們之前預期，且預計未來仍將保持快速增長。我們上調公司15-16年業績預計到0.56元和0.78元，對應最新股價的PE分別為40和28倍。公司將借助技術創新和對外投資快速滲透到LED、3D打印以及CNC金屬精密結構件等諸多新興領域，為公司未來開拓新的利潤增長點，持續改善公司的盈利能力。我們維持公司“強烈推薦”評級不變，上調目標價至28元。
風險提示：未來預期具有不確定性。
銀邦股份:3D打印，創造未來
研究機構：長江證券 分析師：陳炳輝
銀邦股份，以金屬復合材料為基礎，積極向3D打印等先進制造業進軍的新材料企業。公司的傳統業務為金屬復合材料(含釬焊用鋁合金復合板帶箔、鋁多金屬復合帶材、釬焊用鋁合金板帶箔等產品)的研發、生產、銷售。公司是國內規模最大的釬焊用鋁合金復合板帶箔生產企業之一，也是國內領先的電站空冷系統用鋁鋼復合帶材的批量生產企業。公司于2012年進入了3D打印業務，正積極做大3D打印業務。目前，公司的營業收入與利潤基本上都來自于傳統的金屬復合材料業務，特別是以鋁合金復合材料為主。
公司3D打印業務布局最早，技術、裝備最好:公司自2012年就合資進入了3D打印行業，進入時間最早，目前持有合資公司飛而康45%股權，并持有銀邦精密90%股權，構建了3D打印業務完整的產業鏈;合資公司飛而康核心技術團隊領導人吳鑫華，系澳大利亞工程院院士、國家輕合金研究中心主任、系國家教育部第八批“長江學者獎勵計劃講座教授”，有幾十年3D 打印及其材料的研發經驗;在技術團隊原有技術積累的基礎上，公司做了大量的技術參數研發與客戶試用工作，累積了豐富的生產與產品應用數據。目前，公司已經擁有5臺3D打印機及1臺制粉設備，設備全自海外進口，裝備水平已居國內領先。
公司3D打印業務布局最廣，客戶質量最高。公司3D打印產品已經布局了三個最具潛力的業務領域:航空、醫療與模具，每個業務板塊的市場空間都很巨大。目前，公司在這三個領域的市場開拓上都取得了積極進展。其中，在航空領域，公司在軍用、民用兩個市場中均實現了突破，已經通過中航商飛的認證，實現批量供應，為國內首家3D 打印企業，并有望借此通過全球適航認證;在醫療領域，公司已經與杰冠醫療進行3D 打印義齒業務的合作，并與多家醫院合作開發醫用訂制化醫療器材;在模具領域，公司3D 打印制造的模仁具有高效、低綜合成本的特點，目前已經在強生等知名快消品企業試用，未來市場空間巨大。在3D 打印原料環節，公司引進了國際先進的制粉設備，生產的鈦粉性能優異，完善了3D 打印業務鏈條，既可滿足公司3D 打印業務的需求，對外銷售也可創造豐厚了利潤。
3D打印業務利潤貢獻將逐步顯現。目前，公司3D打印業務尚處起步階段，2014年，飛而康實現銷售收入412萬元，凈利潤虧損136萬元，銀邦精密的營收為160萬元，凈利潤也虧損了85萬元。我們預計，隨著公司下游客戶開拓不斷取得進展，產能的釋放，3D 業務的銷售收入有望進一步走高，并逐步實現盈虧平衡。
金屬復合材料，含釬焊用鋁合金復合板帶箔、鋁多金屬復合帶材、釬焊用鋁合金板帶箔等產品，相互搭配，主要用于汽車、工程機械熱交換系統，電站空冷系統，及交運、家用器具等領域。其中，汽車和電站是主要的銷售領域，2014 年，公司在汽車領域的銷量為3.37 萬噸，電站空冷系統的銷量為2.08 萬噸。
汽車用金屬復合材料增速約10%，電站空冷用復合材料需求穩定，其他多金屬復合材料需求有望上量。目前，汽車熱交換系統對金屬復合材料的需求穩步增長，年需求增速在10%左右。電站空冷系統對鋁多金屬復合帶材的需求在前兩年有所下滑，今年已經趨于穩定。公司著力開發軍工、汽車輕量化等市場，例如公司正與相關研究機構進行疊層裝甲鋁合金板材的研究，未來料還可推廣到其他軍工產品;多種鋁多金屬復合材料也在試用推廣，如家用電器用鋁不銹鋼產品、重卡用鋁不銹鋼復合材料等，若順利，其盈利能力與產銷量也將逐步體現。
公司金屬復合材料業務:產能投放在即。從上市至今，公司一直只有7.5萬金屬復合材料產能，近年公司產量也維持在7、8萬噸，產能一直是制約公司發展的瓶頸。公司IPO募投項目“年產20萬噸層壓式金屬復合材料擴建項目”即將投產，2014年底，募投項目累計已投入6.58 億元，項目進度52.63%，去年，募投項目中的熱軋生產線已經投產，冷軋生產線也即將于今年年中投產。相關設備達產時，公司金屬復合材料的產能將達到20萬噸，其中鋁板帶箔材的產能約15 萬噸，鋁多金屬復合材料5 萬噸。隨著募投項目的投產，公司的產能瓶頸有望得到突破。我們預計，在汽車輕量化趨勢下，鋁復合材料料將逐步放量。
公司中期擬推出高送轉分配方案。公司預披露，2015年中期擬使用資本公積金轉增股本，向全體股東每10股轉增12股。
投資建議
我們預計，公司2015 年、2016 年的業績分別為0.16 和0.22 元，我們看好3D 打印業務的無限發展空間，而公司憑借多年的技術積累與研發經驗，先進的生產設備，廣泛的業務布局，及在航空、模具等領域的優質客戶，具備成為行業龍頭的潛質。此外，公司金屬復合材料業務產能瓶頸突破在即，盈利能力將有所恢復。為此，我們給予公司增持評級。
風險提示:3D 打印客戶開拓不及預期，國內外鋁價倒掛，鋁價下跌等。
藍光發展:3D生物打印再迎新突破
研究機構：中信建投證券 分析師：蘇雪晶，陳慎
D生物打印再迎新突破:1、藍光英諾3D生物打印大數據云計算、云平臺預計將在年底完成正式版的發布；2、預計將在年底應用生物墨汁實現簡單組織的打印；3、生物打印墨汁配套的藍光英諾3D生物打印設備預計將在10月底完成設備定型。公司思路明確，在未來三年內將致力于生物墨汁、3D生物打印機、健康云平臺三大核心優勢技術平臺的打造，引領行業的發展。
擁抱互聯網，物業平臺將掛牌新三板:今年公司啟動了旗下資產管理平臺“藍光嘉寶”的上市計劃，目前正在進行股份制改制，擬掛牌新三板。我們近期發布了社區O2O的深度報告，地產后市場行業空間巨大，通過互聯網平臺解決居民的復合型需求將為企業帶來增量市場，也看好公司在物業平臺層面的運作方向。
盈利預測與投資評級:預計公司在15-16年EPS分別為0.50元和0.61元，維持“買入”評級。
風險提示：未來預期具有不確定性。
(責任編輯：admin)
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