事件:

公司2015年實現(xiàn)營業(yè)收入13.61億元,同比下降4.76%,歸屬于上市公司凈利潤虧損1.87億元,為98年轉(zhuǎn)制以來首年虧損。公司2016年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入3.59億元,同比增長1.98%,歸屬于母公司凈利潤虧損798.55萬元。

點評:

公司主要產(chǎn)品是鋁合金熱傳輸材料和多金屬復(fù)合材料,產(chǎn)品的應(yīng)用市場主要有電力、工程機械、汽車和家用電器等行業(yè)。公司2015年造成虧損的原因:一是由于公司下游市場的電力與工程機械行業(yè)具有強烈周期性,受到宏觀因素的影響導(dǎo)致公司產(chǎn)品銷售量大幅下降;二是由于2015年新增生產(chǎn)線,新增產(chǎn)能到下半年才產(chǎn)生貢獻(xiàn),前兩季度產(chǎn)能瓶頸嚴(yán)重;三是由于15年原材料鋁錠和鋼材價格的下跌導(dǎo)致公司庫存商品的大幅跌價。隨著當(dāng)前大宗商品價格反彈,有色金屬價格和鋼價回升,公司產(chǎn)能進(jìn)一步釋放,加上公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的逐步改善,成品率的提升等將為公司業(yè)績帶來增長動力。同時,我們注意到2016年1季度公司凈利潤雖然仍為負(fù),但是在3月份單月已經(jīng)實現(xiàn)了盈利,公司經(jīng)營情況逐漸好轉(zhuǎn),16年上半年有望實現(xiàn)扭虧為盈。

切入3D打印為公司注入新活力:

2013年全球3D打印市場規(guī)模約40億美元,相比2012年幾乎翻了一番,預(yù)計2017年3D打印設(shè)備銷售額將達(dá)到將近50-60億美元,整個市場將維持近20%增長率。公司于12年出資設(shè)立的飛而康,其產(chǎn)品涉及激光快速成型技術(shù),激光快速成型技術(shù),與“3D打印”技術(shù)原理上相似。而且飛而康在2015年第四季度也突破性的實現(xiàn)了單季度盈利,我們相信公司將分享日益擴大的3D打印市場,為公司業(yè)績注入新的活力。

目標(biāo)價9元,維持“買入”評級:

我們預(yù)測公司2016~2018年EPS分別為0.06元,0.12元,0.16元,目標(biāo)價9元,維持“買入”評級。

風(fēng)險提示:

國內(nèi)外原材料價格波動的風(fēng)險,3D打印業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險。

(責(zé)任編輯：admin)

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