江南嘉捷:訂單創新高,工業級3d打印機即將到來
時間：2013-08-23 09:26 來源：未知 作者：中國3d打印網 閱讀：次
上半年年,公司實現銷售收入10.5億元,同比增長32.1%,毛利率26.3%,較12年同期上升1.7個百分點。營業利潤9037萬元,同比增長26.5%。計入股權激勵攤銷成本1338.75萬元和企業安全生產費用434萬元后,歸屬母公司凈利潤7167萬元,同比增長29.9%,略微超出我們的預期。
上半年,公司各類電梯均實現了較快增長。其中,垂直電梯收入5.8億元,同比增長30%,自動扶梯收入1.88億元,同比增長54%,自動人行道收入9965萬元,同比增長16.6%,安裝維保收入8231萬元,同比大幅增長78%。另外,公司關注于輕資產的模式,避免重資產風險。在只進行核心部件生產和電梯整機的制造模式下,毛利率實現25%到30%的水平,顯示出較高的產品附加值。
工業級3D打印機產品愈來愈近。公司目前正在實施“約束型紫外光固化快速成型機床”項目,顯示公司正在積極涉足工業級3D打印領域。該工業級3D打印機預計將可能實現對小型精細零件的三維打印。未來如果將3D打印應用到電梯的零部件制造甚至是電梯的整機制造中,可能會改變傳統電梯的制造模式。另外,公司已經完成了民用3D打印機的樣機。我們預計公司正在就民用3D打印機的外觀設計以及相關的銷售方式進行論證。目前,公司已經接到一些客戶的購買意向。
技術實力不斷提升,專利數量名列前茅。公司2013年上半年共申請專利83個,其中發明專利26個,實用新型53個,外觀設計4個;專利授權95個,發明15個,實用新型77個,外觀設計3個,軟件著作權登記有6個。我們在2013年8月21日,對升降機類(專利分類號:B66B)的專利數量進行了再次統計分類,和今年2月份我們統計的情況不同的是,上半年,公司專利申請數量大幅上升,包括江南嘉捷以及蘇州富士電梯在內,公司合計專利數量接近OTIS,遠超其它國產電梯品牌和部分合資電梯品牌。顯示公司研發實力和技術水平持續提升。
2013年新申請的產品專利將進一步推進公司各項業務。1)、新型的電梯鋼絲繩自動清洗裝置。2)、自動扶梯或自動人行道的自動除塵裝置。3)、氣動電梯,一個更為節能環保的電梯裝置。4)、自動扶梯或自動人行道防逆轉及防電機超速裝置。
我們認為,江南嘉捷技術實力的提升將驅動公司產品附加值的上升。同時,考慮到公司不超過2.5億元的回購計劃。我們調整了江南嘉捷2013年到2015年的期末EPS為0.44元,0.58元和0.68元,對應的PE為17.5倍,14.2倍和12.1倍。維持“增持”評級。
風險提示:1)、房地產施工面積增速下滑。2)、原材料價格上漲的風險。3)、中西部市場拓展不及預期的風險。
(責任編輯：admin)
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