亞廈股份:傳統業務下滑,3D打印、VR、BIM技術助未來發展
傳統業務受宏觀經濟影響營收下降顯著:報告期內,亞廈股份建筑裝飾工程業務收入47.94億元,同比下降39.26%;建筑幕墻業務收入30.49億元,同比下降31.77%。這兩項傳統業務收入下降明顯,業務合計占總收入的比重為87.46%,而2014年同期為95.04%。2015年機房工程營收增加,實現5.27億元,同比增長259.81%。15年營收一方面受宏觀經濟和固定資產投資增速下降的影響,另一方面則受宏觀經濟大壞境的影響,部分項目施工進度放緩,未達預期,導致營業收入下降。
業績下滑,低于預期:2015年,公司毛利率為16.68%%,同比下滑了2.22個百分點。期間費用率方面,較2014年同期有所增長,三項費率合計達到6.92%,比2014年同期增加3.74個百分點。其中,管理費用率為4.38%,比上年增加2.25個百分點;營業費用率為2.07%,比2014年增加1.12個百分點;費用率的上升主要因為公司正在加快實施“一體化”大裝飾戰略,2015年增加了互聯網家裝、智能家居等新興業務的投入力度,同時加大了管理及創新方面的投入力度,導致報告期內費用上升較快。毛利率下降和費用率的上升同時作用引起2015年凈利潤下降幅度超過營收下降幅度,達到44.59%。同時,根據2016年一季報,1-3月凈利潤1.05億元,同比下降47.59%。
蘑菇+領航互聯網家裝,打造時代新品牌:公司積極推進公司主要傳統業務與互聯網和新興技術結合,建立蘑菇加家裝品牌,推出硬裝、軟裝、家具、家電、智能家居一體化的“集成家”家裝解決方案。報告期內,“蘑菇+”榮獲中國家居電商十大誠信示范品牌、互聯網+家裝領航企業、中國家裝行業電商十強等榮譽。未來,公司將加快建設配載運營中心,集成供應鏈和中心倉,以信息化為載體,全方位自動實現快速響應的齊套和配載。家裝行業的巨大前景和公司互聯網業務的不斷完善將促進蘑菇加品牌的建立。
3D打印建筑、VR、BIM技術助推未來發展:公司運用3D建筑打印、VR、BIM技術等新興技術,快速推進建筑裝飾工業化研發體系的信息化融合。盈創科技舉行了3D打印建筑標準專家研討會,將盡快醞釀推出國家首個地方標準,未來也將成為首個國際標準。盈創科技的3D打印建筑商業化也取得突破,為米蘭世博會打印KPI館A館,為阿聯酋迪拜建造世界上首座3D打印辦公樓,與MRVARUNSHARMA&ASSOCIATES、韓國現代建設集團等簽訂合作協議書,搶占3D打印建筑市場。公司的BIM技術團隊在項目的投標、項目實施過程中發揮了積極的作用,進一步提高了建筑裝飾工業化項目的研發工作效率和工作進程。在上海外灘金融中心、連云港文化中心、江蘇大劇院、G20主會場等重大項目中得到了應用和推廣。公司還作為副主編單位積極參與中國建筑裝飾協會《建筑裝修工程BIM實施標準》15的編制工作。此外,公司通過與法國達索公司合作引進及深度二次開發的ENOVIA研發信息化協同系統,進一步提高了建筑裝飾工業化項目的研發工作效率和工作進程。公司旗下蘑菇+首創“VR裝飾”業務模式,借助VR技術為客戶提供視覺化體驗,豐富的虛擬沉浸和互動功能體驗,為客戶提供了前所未有的享受,為“所見即所得”增添了新內涵,實現“蘑菇+”互聯網家裝的模式升級。
盈利預測與投資評級:我們預計公司2016-2018年每股收益分別為0.49元、0.64元和0.66元�？紤]到亞廈股份在裝飾行業的領先地位以及公司未來的發展前景,我們維持對其“買入”評級。
風險因素:經濟運行下行,下游需求放緩;應收賬款回收風險;宏觀經濟周期及產業政策變化風險;房地產調控深入。
(責任編輯：admin)
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