3D打印生物血管將取代人工血管 相關(guān)概念股受關(guān)注
時間：2016-05-17 11:32 來源：未知 作者：中國3D打印網(wǎng) 閱讀：次
據(jù)科技網(wǎng)站消息，近日美國杜克大學、耶魯大學及血管工程公司Humacyte的研究人員測試了一種新型的實驗室培養(yǎng)血管植入物。在腎透析患者中植入這種生物工程血管后，結(jié)果表明，其和常用的人工血管一樣安全可靠。
定期血液透析的患者要長期扎針，這不僅會給血管帶來傷害，同時患者還要面臨血管堵塞后無法透析的難題，需要植入血管。但不少患者經(jīng)常在移植后遭遇人工血管感染周圍組織的情況，甚至出現(xiàn)排斥反應。
此次研究團隊在實驗中培養(yǎng)的新型血管中不包括活細胞。研究人員將這種血管植入到60個腎衰竭病人中發(fā)現(xiàn)，它們的表現(xiàn)優(yōu)于人工血管。 由于這種血管不包括任何活細胞，因此不可能感染血管周圍的組織。患者在植入這種血管一年后并未出現(xiàn)排斥現(xiàn)象。
杜克大學外科教授兼Humacyte首席醫(yī)療官Jeffrey Lawson表示：“這種生物工程血管意味著在組織工程發(fā)展邁出了關(guān)鍵的一步。由于這些血管不含活細胞，患者有機會隨時獲得現(xiàn)成的生物工程血管，無需再長時間等待定制的血管。”
A股市場中，藍光發(fā)展旗下全資子公司四川藍光英諾生物科技股份有限公司成功研制出3D生物血管打印機，為兩市唯一3D器官打印標的；光韻達2014年5月份，公司與上海晟燁及王成燾教授簽訂光韻達交大晟燁聯(lián)合醫(yī)學工程部合作框架協(xié)議。各方將發(fā)揮各自專長，優(yōu)勢互補，共同探索3D打印技術(shù)在醫(yī)療領(lǐng)域的應用推廣。光韻達:3D打印創(chuàng)新應用,支撐業(yè)績高速增長
類別：公司研究 機構(gòu)：光大證券股份有限公司 研究員：劉曉波 日期：2015-08-07
事件:上半年公司營業(yè)收入為1.05億元,同比下滑4.1%;歸母凈利潤3200萬元,同比增加了187.0%;折合當期EPS 達0.23元,符合預期。
點評:
1)在收入低于同期的情況下,凈利潤高速增長主要是因為上半年公司轉(zhuǎn)讓了原控股子公司上海三維 60%股權(quán),一次性取得了2600萬元的投資收益。扣非后凈利潤808萬元,同比下滑18.0%。
2)上半年收入下滑,主要是受到激光直接成型LDS 天線業(yè)務(wù)銷售下滑68.8%影響。這種天線主要用在高端手機等智能終端上,上半年全球高檔智能機銷量增速回落,韓國客戶訂單量有所下降,使公司業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損。公司正在加大LDS 的銷售推廣,加之7月電子產(chǎn)品市場已現(xiàn)好轉(zhuǎn),預計下半年 LDS 訂單有望快速回升。
3D 業(yè)務(wù)下半年將實現(xiàn)快速增長:
公司作為國內(nèi)工業(yè)3D 打印創(chuàng)新應用的先行者,以3D 打印和LDS 加成加工技術(shù)為依托,探索激光加工的行業(yè)整體解決方案,在模具、醫(yī)療、文化創(chuàng)意三大領(lǐng)域集中發(fā)力,以產(chǎn)品的標準化來實現(xiàn)商業(yè)模式的復制拓展。
我們認為,雖然上半年上海三維的出售對3D 打印中期收入有7.0%的影響,但下半年通過上海數(shù)字醫(yī)療及華南3D 打印創(chuàng)新服務(wù)中心進入快速發(fā)展期,板塊業(yè)績將會出現(xiàn)較大幅度的提升。
今年5月公司限制性股票第一期達標解鎖,又向6名激勵對象授予了55萬股預留股票。我們認為,股權(quán)激勵極大調(diào)動了中高層管理人員及核心骨干的工作熱情,有助于公司業(yè)績實現(xiàn)快速增長。
估值與評級:
預測公司15-17年將實現(xiàn)3.6、5.4、7.8億元的銷售收入,對應歸屬母公司凈利潤4060萬元、8500萬元和1.1億元,折合EPS 分別為0.29、0.61和0.77元。給予目標價40.0元,維持買入評級。
風險提示:3D 打印業(yè)務(wù)在醫(yī)療領(lǐng)域能否順利拓展;LDS 業(yè)務(wù)能否加速放量;傳統(tǒng)下游電子領(lǐng)域能否平穩(wěn)較快增長。金運激光公司公告點評:系統(tǒng)風暴不能停止做大做強的腳步
類別：公司研究 機構(gòu)：海通證券股份有限公司 研究員：施毅,鐘奇,劉博,田源 日期：2015-07-28
投資要點:
事件:公司2015年7月21日晚間發(fā)布關(guān)于公司股票復牌的公告。同時,公司發(fā)布了與廣州靈動創(chuàng)想文化科技有限公司簽署投資協(xié)議的公告。
對外投資細節(jié)。高投金運基金向靈動創(chuàng)想以增資的方式進行投資。靈動創(chuàng)想向高投金運基金定向增發(fā);高投金運基金以現(xiàn)金人民幣1.3億元對其增資,增資后在新公司持有的股本為156.25萬股,占新公司總股權(quán)的20%。股價比員工持股成本價53.83元低約12%。
掀起投資并購熱潮。靈動創(chuàng)想主營動漫設(shè)計,該司是具有自主IP和大規(guī)模盈利能力的動漫玩具企業(yè),處于行業(yè)內(nèi)第二、第三的地位。公司法定代表人承諾15-17年凈利潤不低于2、3.5、4.5千萬。公司之后將根據(jù)靈動創(chuàng)想發(fā)展情況和整個市場的情況,選擇性地并購靈動創(chuàng)想來發(fā)展動漫產(chǎn)業(yè)在3D打印定制領(lǐng)域的應用服務(wù),同時增厚上市公司業(yè)績;此前,公司擬投資2.66億收購兩家與3D打印應用端標的,以不斷完善金運生態(tài)圈。
堅定打造"3D互聯(lián)網(wǎng)+"平臺。公司堅定的向3D打印互聯(lián)網(wǎng)+方向轉(zhuǎn)型。打造亞洲領(lǐng)先的設(shè)計驅(qū)動創(chuàng)新應用的3D打印云平臺,用戶數(shù)已突破25萬人。公司不斷透過改良技術(shù)來拓展3D打印的應用領(lǐng)域,充分在各個領(lǐng)域中掌握先行者優(yōu)勢。金運模式又是國內(nèi)完善的3D打印商業(yè)模式,透過互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合實現(xiàn)硬件+軟件+內(nèi)容+服務(wù)的整合。與國際知名的3D打印公司合作,實現(xiàn)技術(shù)、資源的互補,強強聯(lián)合下也為線上"云平臺"打造堅實的后端實力。
盈利預測與估值。3D打印因應用領(lǐng)域正在拓展且嘗試進入高成長產(chǎn)業(yè)如軍工產(chǎn)業(yè),另外互聯(lián)網(wǎng)對公司不僅帶來業(yè)績的提升,也將加速應用領(lǐng)域的拓展。而金運模式將帶來更深入的產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)合。預測2015-17年EPS分別為0.21、0.39和0.73元(不考慮非公開發(fā)行股票對股本的影響),給予公司目標市值100億元,對應股價79.37元,對應2015-17年動態(tài)PE分別為378、204和109倍市盈率。
風險提示。潛在競爭者的存在;下游需求拓展不利;公司非公開發(fā)行股票未被批準。蘇大維格:Metal Mesh能否放量是公司最大看點
類別：公司研究 機構(gòu)：廈門證券有限公司 研究員：潘永樂 日期：2014-12-08
公司主營業(yè)務(wù)按應用端分類包括鐳射包裝材料、公共安全防偽、新型顯示和照明三大類別。
傳統(tǒng)鐳射包裝材料業(yè)務(wù)步入成熟期,行業(yè)增速平緩。2013 年,國內(nèi)煙酒標產(chǎn)品的市場空間約為50 億。由于行業(yè)進入成熟期,市場增速較為緩慢,年均復合增速約5%。公司掌握上游鐳射膜生產(chǎn)工藝,能夠?qū)崿F(xiàn)原材料的自給;同時掌握微納光學技術(shù),能夠通過自主研發(fā)生產(chǎn)設(shè)備為客戶提供定制化產(chǎn)品。
公共安全防偽膜目前市場空間較小,未來潛在的增長點有待于機動車牌防偽膜及新版人民幣防偽條市場的確立與打開。公司目前為機動車駕駛證、行駛證防偽材料的唯一供應商,并與公安部交通管理研究所具有良好的合作關(guān)系,在該細分領(lǐng)域處于市場壟斷者的地位。但由于細分市場空間相對較小,因此未來對公司營業(yè)收入的推動作用將較為薄弱。
積極進入的導光膜/板和導電膜市場均是百億級的市場,且未來3 年內(nèi)仍有可能維持較高的增速。導光膜/板:目前公司導光膜產(chǎn)品基本切入國內(nèi)品牌手機廠商并開始貢獻業(yè)績,未來需關(guān)注公司導光板產(chǎn)品的市場開拓進度。導電膜:觸控NB、觸控AIO 滲透率低,產(chǎn)品中大尺寸的特性為metal mesh、SNW 等技術(shù)路線提供了用武之地,未來成長空間值得關(guān)注。公司是國內(nèi)掌握metal mesh技術(shù)并能實現(xiàn)量產(chǎn)的的兩家上市公司之一,相比業(yè)內(nèi)競爭對手而言,公司進入觸控膜領(lǐng)域的時點較晚,歷史負擔輕。
盈利預測與投資評級:我們預計公司凈利潤未來2 年復合增長率約103.33%,2014 和2015 年EPS 分別為0.24 元、0.67 元。
隨著導光膜和導電膜新市場的開拓,公司主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有望發(fā)生重大積極變化,因此我們首次給予"增持"的投資評級。
主要風險:大尺寸觸控市場出貨量低于預期、導光膜與導電膜項目市場拓展力度不及預期。 南風股份:核電重啟業(yè)績有望反轉(zhuǎn),3d打印進展順利
類別：公司研究 機構(gòu)：安信證券股份有限公司 研究員：鄒潤芳,王書偉 日期：2015-05-19
核電重啟業(yè)績有望反轉(zhuǎn),引入核電人才助力發(fā)展.
公司是華南地區(qū)規(guī)模最大的專業(yè)從事通風與空氣處理系統(tǒng)設(shè)計和產(chǎn)品開發(fā)、制造與銷售的企業(yè),HVAC 產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先,在核電領(lǐng)域占有率較高。
2015 年是我國核電重啟之年,紅沿河核電站5 號機組已于3 月29 日正式開工,標志著我國沿海地區(qū)新建核電項目建設(shè)重新啟動。據(jù)中核集團董事長孫勤表示,全國預計將有6 至8 臺核電機組開工建設(shè)。受益于核電重啟,公司業(yè)績有望反轉(zhuǎn)。
公司2014 年12 月29 增補常南為副董事長,常南2014 年9 月起任南方增材副董事長,之前在核電領(lǐng)域積淀很深,曾任中電投核電有限公司總經(jīng)理,將為公司核電及3D 打印帶來相關(guān)人脈資源。
與上海核工程研究院合作,3D 打印進展順利.
公司子公司南方增材2015 年2 月與上海核工程研究設(shè)計院簽訂的《技術(shù)服務(wù)合同》,南方增材為上海核工程研究院提供核電主蒸汽管道貫穿件模擬件,并配合進行市場推廣,合作期兩年,技術(shù)服務(wù)費200 萬。
通過與上海核工程研究設(shè)計院的技術(shù)合作,將加快該技術(shù)在核電領(lǐng)域運用步伐,開啟重型金屬 3D 打印技術(shù)產(chǎn)業(yè)化之門,具有重要意義。
收購中興裝備完成,協(xié)同效應明顯.
公司已經(jīng)完成了中興裝備100%股權(quán)收購,并于2014 年7 月合并報表,中興裝備主營業(yè)務(wù)是為石化、核電、新興化工等能源工程重要裝臵提供特種管件產(chǎn)品,與南風股份現(xiàn)有業(yè)務(wù)結(jié)合,協(xié)同效應明顯。
投資建議:買入-A 投資評級,6 個月目標價125 元。我們預計公司2015 年-2016 年的EPS 分別為1.0、1.3、1.5 元;公司主業(yè)反轉(zhuǎn),3D 打印進展順利,6 個月目標價125 元。
風險提示:3D 產(chǎn)業(yè)化進程失敗,核電建設(shè)低于預期 中航重機:定增助力高端制造能力再升級
類別：公司研究 機構(gòu)：海通證券股份有限公司 研究員：徐志國,龍華,熊哲穎 日期：2015-06-15
事件:
公司公告定向增發(fā)預案。公司擬不低于25.48 元/股非公開發(fā)行不超過1.46 億股,募集資金總額不超過37.29 億元,扣除發(fā)行費用后將用于鍛造及液壓生產(chǎn)線項目建設(shè),并補充流動資金。
點評:
定增加碼鍛造及液壓能力建設(shè),高端制造能力再升級。本次定增中,27.86 億元用于投入鍛造項目,提升專業(yè)化生產(chǎn)能力; 6.53 億元用于投入液壓基礎(chǔ)件配套設(shè)施建設(shè),以滿足國家重點裝備關(guān)鍵液壓基礎(chǔ)件批生產(chǎn)要求;0.69 億元投入軍民融合的航空特種熱交換器研制項目,構(gòu)建精益化制造平臺;10 億元用以補充流動資金,擴大公司經(jīng)營規(guī)模。通過加快鍛鑄企業(yè)老舊設(shè)備改造升級,拓展鍛鑄業(yè)務(wù)鏈和市場空間,合理完善產(chǎn)業(yè)鏈布局,推動鑄造業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展;通過對高端液壓集成產(chǎn)業(yè),擴充生產(chǎn)面積、新增先進工藝設(shè)備、優(yōu)化改造生產(chǎn)、質(zhì)量管理信息化平臺,推進高端液壓集成產(chǎn)業(yè)升級換代,實現(xiàn)為海、陸、空三軍的基礎(chǔ)件配套,拓展高端智能裝備業(yè)務(wù)。預計募投項目達產(chǎn)后每年新增營業(yè)收入38.73 億元,凈利潤 4.91 億元,公司制造能力和技術(shù)水平將得到進一步提高,產(chǎn)能瓶頸得到更進一步的解決。
公司三大主營業(yè)務(wù)全面好轉(zhuǎn),新業(yè)務(wù)成長空間廣闊,看好公司未來向高端裝備系統(tǒng)集成商轉(zhuǎn)變。公司鍛鑄板塊下新設(shè)備2 萬噸恒溫鍛有望為公司帶來大量高毛利率新訂單,從而為公司帶來巨大業(yè)績彈性。液壓板塊募投項目即將達產(chǎn),分享數(shù)百億進口替代市場。新能源板塊受益風電回暖持續(xù)減虧。3D 打印、戰(zhàn)略金屬再生、智能裝備制造等新業(yè)務(wù)成長空間廣闊。公司的發(fā)展愿景是成為我國乃至全球高端裝備制造產(chǎn)業(yè)的頂級供應商,看好公司由基礎(chǔ)零部件供應商向這一角色轉(zhuǎn)變。
盈利預測與投資建議。假設(shè)公司2016 年完成定增,長期看將大幅提升公司產(chǎn)值及利潤,短期將主要帶來財務(wù)費用降低。預計2015 年EPS 為0.50 元, 考慮定增帶來的財務(wù)費用降低及股本增厚對業(yè)績的攤薄,我們上調(diào)2016-17 年EPS 至0.82、1.05 元。公司三大主營業(yè)務(wù)全面好轉(zhuǎn),我們尤其看好核心鍛造業(yè)務(wù)板塊的巨大業(yè)績彈性,目標價45 元,對應2015 年約90 倍PE 估值,維持"買入"評級。
風險提示。募投項目達產(chǎn)進度低于預期。軍品訂單的大幅波動。相關(guān)扶持政策公布晚于預期。 銀禧科技:CNC開拓未來新的增長點
類別：公司研究 機構(gòu)：廣州廣證恒生證券投資咨詢有限公司 研究員：姚瑋,蘇培海 日期：2015-03-13
事件:
3月11日晚,公司發(fā)布2014年年度報告,報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.07億元,同比增長14.31%;凈利潤為2376萬元,同比增長97.31%,EPS為0.12元/股。
點評:
扣非后公司凈利潤下滑主要是由新建項目初期費用引起。本期凈利潤為2375.87萬元,其中政府補助損益為2248.57萬元,扣非后凈利潤為586萬元,比去年減少11.89%。主要是由于蘇州募投項目初期費用支出較大,未能達到預期效益,中山康諾德公司投產(chǎn)前期費用較大,3D打印項目研發(fā)投入較多,股權(quán)激勵期權(quán)費用攤銷及財務(wù)費用增加。
CNC業(yè)務(wù)成為公司新的增長點。公司在鞏固和擴大現(xiàn)有改性工程塑料行業(yè)市場份額的同時,借助技術(shù)創(chuàng)新和對外投資快速滲透到LED、3D打印以及CNC金屬精密結(jié)構(gòu)件等諸多新興領(lǐng)域,為公司未來開拓新的利潤增長點,持續(xù)改善公司的盈利能力。自8月份增資參股興科電子開始涉及CNC領(lǐng)域以來,該業(yè)務(wù)取得了快速的發(fā)展。2014年興科電子已營業(yè)收入6219.93萬元,凈利潤998.26萬元,已成為公司新的業(yè)務(wù)增長點。鑒于該業(yè)務(wù)仍處于快速發(fā)展階段,預計未來公司業(yè)績有望取得高速發(fā)展。
3D打印將進入服務(wù)領(lǐng)域,打造垂直一體化服務(wù)平臺。目前公司研發(fā)的ABS,PLA線材制備工藝已基本確定并進入正式生產(chǎn)階段,已實現(xiàn)小批量的對外銷售;PVA線材及PA粉末目前處于中試階段,配方及制備工藝尚需進一步完善。2015年,公司擬利用非公開發(fā)行股份募集資金打造3D產(chǎn)業(yè)化研發(fā)中心,探索借助信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)創(chuàng)新3D打印服務(wù),建設(shè)用于打通垂直智能制造通道和水平價值鏈通道的一體化產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺,快速實現(xiàn)現(xiàn)有成熟產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化推廣,并通過產(chǎn)業(yè)化的實現(xiàn)助推研發(fā)進展的不斷擴大。
LED業(yè)務(wù)增長迅猛。14年LED相關(guān)產(chǎn)品營業(yè)收入4381.84萬元,收入較去年增長7.5倍,毛利率17.10%。收入及毛利率低于我們前期預測,主要是由于產(chǎn)品良品率低于此前預計,造成生產(chǎn)成本高企,預計隨著公司技術(shù)改善等各方面投入,將能很快扭虧,不改長期趨勢。
上調(diào)15-16年盈利預測,維持"強烈推薦"評級。公司CNC業(yè)務(wù)發(fā)展超出我們之前預期,且預計未來仍將保持快速增長。我們上調(diào)公司15-16年業(yè)績預計到0.56元和0.78元,對應最新股價的PE分別為40和28倍。公司將借助技術(shù)創(chuàng)新和對外投資快速滲透到LED、3D打印以及CNC金屬精密結(jié)構(gòu)件等諸多新興領(lǐng)域,為公司未來開拓新的利潤增長點,持續(xù)改善公司的盈利能力。我們維持公司"強烈推薦"評級不變,上調(diào)目標價至28元。銀邦股份:3D打印,創(chuàng)造未來;
類別：公司研究 機構(gòu)：國金證券股份有限公司 研究員：陳炳輝 日期：2015-06-24
銀邦股份,以金屬復合材料為基礎(chǔ),積極向3D 打印等先進制造業(yè)進軍的新材料企業(yè)。公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為金屬復合材料(含釬焊用鋁合金復合板帶箔、鋁多金屬復合帶材、釬焊用鋁合金板帶箔等產(chǎn)品)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。公司是國內(nèi)規(guī)模最大的釬焊用鋁合金復合板帶箔生產(chǎn)企業(yè)之一,也是國內(nèi)領(lǐng)先的電站空冷系統(tǒng)用鋁鋼復合帶材的批量生產(chǎn)企業(yè)。公司于2012 年進入了3D打印業(yè)務(wù),正積極做大3D 打印業(yè)務(wù)。目前,公司的營業(yè)收入與利潤基本上都來自于傳統(tǒng)的金屬復合材料業(yè)務(wù),特別是以鋁合金復合材料為主。
公司3D 打印業(yè)務(wù)布局最早,技術(shù)、裝備最好:公司自2012 年就合資進入了3D 打印行業(yè),進入時間最早,目前持有合資公司飛而康45%股權(quán),并持有銀邦精密90%股權(quán),構(gòu)建了3D 打印業(yè)務(wù)完整的產(chǎn)業(yè)鏈;合資公司飛而康核心技術(shù)團隊領(lǐng)導人吳鑫華,系澳大利亞工程院院士、國家輕合金研究中心主任、系國家教育部第八批"長江學者獎勵計劃講座教授",有幾十年3D 打印及其材料的研發(fā)經(jīng)驗;在技術(shù)團隊原有技術(shù)積累的基礎(chǔ)上,公司做了大量的技術(shù)參數(shù)研發(fā)與客戶試用工作,累積了豐富的生產(chǎn)與產(chǎn)品應用數(shù)據(jù)。目前,公司已經(jīng)擁有5 臺3D 打印機及1 臺制粉設(shè)備,設(shè)備全自海外進口,裝備水平已居國內(nèi)領(lǐng)先。
公司3D 打印業(yè)務(wù)布局最廣,客戶質(zhì)量最高。公司3D 打印產(chǎn)品已經(jīng)布局了三個最具潛力的業(yè)務(wù)領(lǐng)域:航空、醫(yī)療與模具,每個業(yè)務(wù)板塊的市場空間都很巨大。目前,公司在這三個領(lǐng)域的市場開拓上都取得了積極進展。其中,在航空領(lǐng)域,公司在軍用、民用兩個市場中均實現(xiàn)了突破,已經(jīng)通過中航商飛的認證,實現(xiàn)批量供應,為國內(nèi)首家3D 打印企業(yè),并有望借此通過全球適航認證;在醫(yī)療領(lǐng)域,公司已經(jīng)與杰冠醫(yī)療進行3D 打印義齒業(yè)務(wù)的合作,并與多家醫(yī)院合作開發(fā)醫(yī)用訂制化醫(yī)療器材;在模具領(lǐng)域,公司3D 打印制造的模仁具有高效、低綜合成本的特點,目前已經(jīng)在強生等知名快消品企業(yè)試用,未來市場空間巨大。在3D 打印原料環(huán)節(jié),公司引進了國際先進的制粉設(shè)備,生產(chǎn)的鈦粉性能優(yōu)異,完善了3D 打印業(yè)務(wù)鏈條,既可滿足公司3D 打印業(yè)務(wù)的需求,對外銷售也可創(chuàng)造豐厚了利潤。
3D 打印業(yè)務(wù)利潤貢獻將逐步顯現(xiàn)。目前,公司3D 打印業(yè)務(wù)尚處起步階段,2014 年,飛而康實現(xiàn)銷售收入412 萬元,凈利潤虧損136 萬元,銀邦精密的營收為160 萬元,凈利潤也虧損了85 萬元。我們預計,隨著公司下游客 戶開拓不斷取得進展,產(chǎn)能的釋放,3D 業(yè)務(wù)的銷售收入有望進一步走高,并逐步實現(xiàn)盈虧平衡。
金屬復合材料,含釬焊用鋁合金復合板帶箔、鋁多金屬復合帶材、釬焊用鋁合金板帶箔等產(chǎn)品,相互搭配,主要用于汽車、工程機械熱交換系統(tǒng),電站空冷系統(tǒng),及交運、家用器具等領(lǐng)域。其中,汽車和電站是主要的銷售領(lǐng)域,2014 年,公司在汽車領(lǐng)域的銷量為3.37 萬噸,電站空冷系統(tǒng)的銷量為2.08 萬噸。
汽車用金屬復合材料增速約10%,電站空冷用復合材料需求穩(wěn)定,其他多金屬復合材料需求有望上量。目前,汽車熱交換系統(tǒng)對金屬復合材料的需求穩(wěn)步增長,年需求增速在10%左右。電站空冷系統(tǒng)對鋁多金屬復合帶材的需求在前兩年有所下滑,今年已經(jīng)趨于穩(wěn)定。公司著力開發(fā)軍工、汽車輕量化等市場,例如公司正與相關(guān)研究機構(gòu)進行疊層裝甲鋁合金板材的研究,未來料還可推廣到其他軍工產(chǎn)品;多種鋁多金屬復合材料也在試用推廣,如家用電器用鋁不銹鋼產(chǎn)品、重卡用鋁不銹鋼復合材料等,若順利,其盈利能力與產(chǎn)銷量也將逐步體現(xiàn)。
公司金屬復合材料業(yè)務(wù):產(chǎn)能投放在即。從上市至今,公司一直只有7.5 萬金屬復合材料產(chǎn)能,近年公司產(chǎn)量也維持在7、8 萬噸,產(chǎn)能一直是制約公司發(fā)展的瓶頸。公司IPO 募投項目"年產(chǎn)20 萬噸層壓式金屬復合材料擴建項目"即將投產(chǎn),2014 年底,募投項目累計已投入6.58 億元,項目進度52.63%,去年,募投項目中的熱軋生產(chǎn)線已經(jīng)投產(chǎn),冷軋生產(chǎn)線也即將于今年年中投產(chǎn)。相關(guān)設(shè)備達產(chǎn)時,公司金屬復合材料的產(chǎn)能將達到20 萬噸,其中鋁板帶箔材的產(chǎn)能約15 萬噸,鋁多金屬復合材料5 萬噸。隨著募投項目的投產(chǎn),公司的產(chǎn)能瓶頸有望得到突破。我們預計,在汽車輕量化趨勢下,鋁復合材料料將逐步放量。
公司中期擬推出高送轉(zhuǎn)分配方案。公司預披露,2015 年中期擬使用資本公積金轉(zhuǎn)增股本,向全體股東每 10 股轉(zhuǎn)增 12 股。
投資建議
我們預計,公司2015 年、2016 年的業(yè)績分別為0.16 和0.22 元,我們看好3D 打印業(yè)務(wù)的無限發(fā)展空間,而公司憑借多年的技術(shù)積累與研發(fā)經(jīng)驗,先進的生產(chǎn)設(shè)備,廣泛的業(yè)務(wù)布局,及在航空、模具等領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)客戶,具備成為行業(yè)龍頭的潛質(zhì)。此外,公司金屬復合材料業(yè)務(wù)產(chǎn)能瓶頸突破在即,盈利能力將有所恢復。為此,我們給予公司增持評級。
風險提示:3D 打印客戶開拓不及預期,國內(nèi)外鋁價倒掛,鋁價下跌等。 藍光發(fā)展:筑夢創(chuàng)造,打印希望
類別：公司研究 機構(gòu)：中信建投證券股份有限公司 研究員：蘇雪晶,陳慎 日期：2015-06-30
3D生物打印技術(shù)再上新臺階:近日四川藍光3D生物打印研究院院長康裕建教授披露其所在團隊在世界首例3D打印人工心臟全新置換手術(shù)上取得了成功進展,意味著公司3D生物打印技術(shù)已經(jīng)進入了新階段。我們預期今年下半年公司在三大核心科技上有望推出系列產(chǎn)品,夯實公司在領(lǐng)域的地位:1、生物墨汁:如果研發(fā)成功,將是引領(lǐng)世界的生物3D打印材料;2、生物3D打印機:目標是實現(xiàn)以血管再生為核心構(gòu)建具有完整生物學功能的組織器官,實現(xiàn)病變、衰老組織器官的精確修復和替代;3、配套軟件系統(tǒng):實現(xiàn)3D打印速度和精度的突破,并推出健康云平臺。
生物打印并不遙遠,已經(jīng)具備千億市場空間:3D生物打印的優(yōu)勢在于其所具備的復雜制造、技術(shù)特點對個性化需求強烈的生物醫(yī)學領(lǐng)域應用價值巨大,將實現(xiàn)數(shù)字化醫(yī)療鏈條的閉環(huán),雖然在器官制造方面還需要較長時間,但簡單組織、藥物開發(fā)和個性化醫(yī)療領(lǐng)域是存在巨大空間的,尤其在藥物篩選研發(fā)層面,3D生物打印面臨的將是上千億美元的市場。
海外生物打印企業(yè)實現(xiàn)商品化,盡享資本溢價:目前世界上以打印組裝人體細胞為主要產(chǎn)業(yè)的上市公司為Organovo,2013年在紐交所上市,13年推出了名為exVive3D的3D人體肝臟組織,已經(jīng)實現(xiàn)商品化。回顧Organovo從研發(fā)、試驗藥物篩選、交付首個3D打印肝組織的過程,公司市值一度快速成長,最高市凈率達到過19倍,也證明國際投資者對于3D生物打印企業(yè)的認可。
再強化優(yōu)勢區(qū)域,維持優(yōu)質(zhì)成長:根據(jù)我們跟蹤,藍光今年以來成交已經(jīng)超過80億,二季度以來延續(xù)深耕戰(zhàn)略,加強了成都、合肥、南充等區(qū)域的布局,下半年建議關(guān)注主流城市的拓展進展,繼續(xù)維持2015年銷售230億的判斷,質(zhì)量成長戰(zhàn)略延續(xù)。
盈利預測與投資評級:預計公司在15-16年EPS分別為0.50元和0.61元,維持"買入"評級。 江南嘉捷:電梯制造、服務(wù)并舉;積極培育新的利潤增長點
類別：公司研究 機構(gòu)：東北證券股份有限公司 研究員：吳江濤 日期：2015-06-30
報告摘要:
公司是一家行業(yè)涉及電梯、扶梯、立體停車設(shè)備、精密壓鑄、數(shù)控機床、節(jié)能電機等產(chǎn)品的企業(yè),目前已經(jīng)發(fā)展成為國內(nèi)知名品牌電梯生產(chǎn)企業(yè),電扶梯產(chǎn)品涵蓋了五大類、二十余個品種,業(yè)務(wù)覆蓋全球近百個國家和地區(qū)。
房地產(chǎn)行業(yè)貢獻了電梯市場大約六成的需求,軌道交通、更新改造、出口等因素貢獻了其余四成需求,盡管房地產(chǎn)行業(yè)由高速增長過渡到平穩(wěn)增長的新格局導致電梯增速放緩已成為大的趨勢,但非地產(chǎn)行業(yè)需求特別是軌道交通行業(yè)需求逐步興起,電梯行業(yè)未來幾年將保持穩(wěn)中有增的態(tài)勢。
在電梯保有量快速增長及電梯老齡化日益嚴重的背景下,電梯安裝、保養(yǎng)、維修、改造等后續(xù)工作已成為行業(yè)發(fā)展的重要資源。江南嘉捷抓住發(fā)展機會,提出了打造電梯整體服務(wù)商(生產(chǎn)、服務(wù)一體)的理念,即制造與服務(wù)并舉。
在互聯(lián)網(wǎng)時代,誰更能貼近用戶誰就更能贏得市場,電梯行業(yè)也不例外。公司在電梯智能化領(lǐng)域形成自身的特色產(chǎn)品,如電梯e-com、扶梯e-con及控制系統(tǒng)等。公司還投資建立"互聯(lián)網(wǎng)+電梯服務(wù)系統(tǒng)中心",開創(chuàng)了"互聯(lián)網(wǎng)+電梯"新紀元.公司在電梯主業(yè)與時俱進,于此同時,公司利用自身的優(yōu)勢積極培育新的利潤增長點。與高校、科研院所、企業(yè)合作發(fā)展3D 打印技術(shù),2014年完成部分型號桌面型3D 打印機、工業(yè)級3D 打印機的研發(fā),并實現(xiàn)銷售。此外,公司還對現(xiàn)有子公司的潛能加以挖掘以拓寬利潤來源。
投資評級:預計2015-2017年EPS 分別為:0.72元、0.85元、1.04元,市盈率分別為:27.54、23.33、19.01,首次給予"增持"評級。
投資風險:行業(yè)需求波動幅度超過市場預期、新利潤增長點的培育進度低于預期、原材料價格大幅上漲等。 大族激光:增發(fā)機器人+激光器,產(chǎn)業(yè)升級再造新大族
類別：公司研究 機構(gòu)：長江證券股份有限公司 研究員：高小強 日期：2015-06-15
事件描述
大族激光 6 月14 日晚間發(fā)布定增預案,公司擬以不低于30 元/股的價格,向不超過10 名特定投資者發(fā)行不超過17,500 萬股,擬募集不超過522,842.17萬元將用于公司主營業(yè)務(wù)及發(fā)展工業(yè)機器人項目。
事件評論
大族激光此次大手筆定增募集 52 億元將為公司未來數(shù)年的戰(zhàn)略發(fā)展方向奠定基礎(chǔ),同時此次增發(fā)預案也預示大族激光的發(fā)展將進入新的階段。從整個預案的表述看,產(chǎn)業(yè)升級是公司方向,積極切入機器人領(lǐng)域及激光核心器件,代表了公司產(chǎn)業(yè)及發(fā)展再升級的決心。
此次定增預案中,濃墨重彩的是兩個機器人相關(guān)項目。一是募集 16 億元的"高功率激光切割焊接系統(tǒng)及機器人自動化裝備產(chǎn)業(yè)化項目",二是募集7.7 億元的"工業(yè)機器人關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)中心項目"。這兩個項目代表了公司機器人業(yè)務(wù)發(fā)展的大體思路。一方面通過高功率激光設(shè)備的產(chǎn)業(yè)延伸,發(fā)展工業(yè)加工機器人,將替代傳統(tǒng)的沖床等產(chǎn)品,同時公司有望在汽車等關(guān)鍵機加工行業(yè)實現(xiàn)設(shè)備的突破,因此工業(yè)機器人項目前景值得看好。另一方面,公司則在機器人基礎(chǔ)技術(shù)研發(fā)方面下足功夫,主要進行激光傳感器、核心材料及部件、系統(tǒng)控制、專用電機、機器視覺、機器人結(jié)構(gòu)方面的研發(fā),這一項目構(gòu)建了大族體系內(nèi)機器人的研發(fā)平臺,看好未來與自身產(chǎn)業(yè)基金的協(xié)同效應,將有助于公司機器人業(yè)務(wù)未來的跨越發(fā)展。
定增的另兩個項目則是傳統(tǒng)激光業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型再升級。投資 18 億元的"高功率半導體器件、特種光纖及光纖激光器產(chǎn)業(yè)化項目"將有助于公司在激光器方面擺脫進口產(chǎn)品的依賴,從而在光纖激光器國產(chǎn)的背景下實現(xiàn)產(chǎn)成品成本的降低,進而較大幅度的增加公司的盈利水平。投資10 億元的"脆性材料加工與量測設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項目"則將進一步提升公司在消費電子行業(yè)的競爭力,全面供應藍寶石、陶瓷、玻璃等新型材料加工設(shè)備。
今年是大族激光的轉(zhuǎn)型升級之年,經(jīng)歷了過去業(yè)務(wù)版圖及公司規(guī)模的快速擴張之后,未來公司有望將激光及自動化產(chǎn)業(yè)做細做精,全方位的提升科技水平及盈利能力。縱觀歷史長河,公司每一次增發(fā)均助力于企業(yè)跨越式發(fā)展,此次大手筆增發(fā)定將會讓大族成為中國機器人產(chǎn)業(yè)的重要一員,因此我們強力看好公司的投資價值,15-17 年EPS 為0.67、0.91、1.13 元,公司與機器人產(chǎn)業(yè)龍頭相比市值存在明顯低估。
定期血液透析的患者要長期扎針，這不僅會給血管帶來傷害，同時患者還要面臨血管堵塞后無法透析的難題，需要植入血管。但不少患者經(jīng)常在移植后遭遇人工血管感染周圍組織的情況，甚至出現(xiàn)排斥反應。
此次研究團隊在實驗中培養(yǎng)的新型血管中不包括活細胞。研究人員將這種血管植入到60個腎衰竭病人中發(fā)現(xiàn)，它們的表現(xiàn)優(yōu)于人工血管。 由于這種血管不包括任何活細胞，因此不可能感染血管周圍的組織。患者在植入這種血管一年后并未出現(xiàn)排斥現(xiàn)象。
杜克大學外科教授兼Humacyte首席醫(yī)療官Jeffrey Lawson表示：“這種生物工程血管意味著在組織工程發(fā)展邁出了關(guān)鍵的一步。由于這些血管不含活細胞，患者有機會隨時獲得現(xiàn)成的生物工程血管，無需再長時間等待定制的血管。”
A股市場中，藍光發(fā)展旗下全資子公司四川藍光英諾生物科技股份有限公司成功研制出3D生物血管打印機，為兩市唯一3D器官打印標的；光韻達2014年5月份，公司與上海晟燁及王成燾教授簽訂光韻達交大晟燁聯(lián)合醫(yī)學工程部合作框架協(xié)議。各方將發(fā)揮各自專長，優(yōu)勢互補，共同探索3D打印技術(shù)在醫(yī)療領(lǐng)域的應用推廣。光韻達:3D打印創(chuàng)新應用,支撐業(yè)績高速增長
類別：公司研究 機構(gòu)：光大證券股份有限公司 研究員：劉曉波 日期：2015-08-07
事件:上半年公司營業(yè)收入為1.05億元,同比下滑4.1%;歸母凈利潤3200萬元,同比增加了187.0%;折合當期EPS 達0.23元,符合預期。
點評:
1)在收入低于同期的情況下,凈利潤高速增長主要是因為上半年公司轉(zhuǎn)讓了原控股子公司上海三維 60%股權(quán),一次性取得了2600萬元的投資收益。扣非后凈利潤808萬元,同比下滑18.0%。
2)上半年收入下滑,主要是受到激光直接成型LDS 天線業(yè)務(wù)銷售下滑68.8%影響。這種天線主要用在高端手機等智能終端上,上半年全球高檔智能機銷量增速回落,韓國客戶訂單量有所下降,使公司業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損。公司正在加大LDS 的銷售推廣,加之7月電子產(chǎn)品市場已現(xiàn)好轉(zhuǎn),預計下半年 LDS 訂單有望快速回升。
3D 業(yè)務(wù)下半年將實現(xiàn)快速增長:
公司作為國內(nèi)工業(yè)3D 打印創(chuàng)新應用的先行者,以3D 打印和LDS 加成加工技術(shù)為依托,探索激光加工的行業(yè)整體解決方案,在模具、醫(yī)療、文化創(chuàng)意三大領(lǐng)域集中發(fā)力,以產(chǎn)品的標準化來實現(xiàn)商業(yè)模式的復制拓展。
我們認為,雖然上半年上海三維的出售對3D 打印中期收入有7.0%的影響,但下半年通過上海數(shù)字醫(yī)療及華南3D 打印創(chuàng)新服務(wù)中心進入快速發(fā)展期,板塊業(yè)績將會出現(xiàn)較大幅度的提升。
今年5月公司限制性股票第一期達標解鎖,又向6名激勵對象授予了55萬股預留股票。我們認為,股權(quán)激勵極大調(diào)動了中高層管理人員及核心骨干的工作熱情,有助于公司業(yè)績實現(xiàn)快速增長。
估值與評級:
預測公司15-17年將實現(xiàn)3.6、5.4、7.8億元的銷售收入,對應歸屬母公司凈利潤4060萬元、8500萬元和1.1億元,折合EPS 分別為0.29、0.61和0.77元。給予目標價40.0元,維持買入評級。
風險提示:3D 打印業(yè)務(wù)在醫(yī)療領(lǐng)域能否順利拓展;LDS 業(yè)務(wù)能否加速放量;傳統(tǒng)下游電子領(lǐng)域能否平穩(wěn)較快增長。金運激光公司公告點評:系統(tǒng)風暴不能停止做大做強的腳步
類別：公司研究 機構(gòu)：海通證券股份有限公司 研究員：施毅,鐘奇,劉博,田源 日期：2015-07-28
投資要點:
事件:公司2015年7月21日晚間發(fā)布關(guān)于公司股票復牌的公告。同時,公司發(fā)布了與廣州靈動創(chuàng)想文化科技有限公司簽署投資協(xié)議的公告。
對外投資細節(jié)。高投金運基金向靈動創(chuàng)想以增資的方式進行投資。靈動創(chuàng)想向高投金運基金定向增發(fā);高投金運基金以現(xiàn)金人民幣1.3億元對其增資,增資后在新公司持有的股本為156.25萬股,占新公司總股權(quán)的20%。股價比員工持股成本價53.83元低約12%。
掀起投資并購熱潮。靈動創(chuàng)想主營動漫設(shè)計,該司是具有自主IP和大規(guī)模盈利能力的動漫玩具企業(yè),處于行業(yè)內(nèi)第二、第三的地位。公司法定代表人承諾15-17年凈利潤不低于2、3.5、4.5千萬。公司之后將根據(jù)靈動創(chuàng)想發(fā)展情況和整個市場的情況,選擇性地并購靈動創(chuàng)想來發(fā)展動漫產(chǎn)業(yè)在3D打印定制領(lǐng)域的應用服務(wù),同時增厚上市公司業(yè)績;此前,公司擬投資2.66億收購兩家與3D打印應用端標的,以不斷完善金運生態(tài)圈。
堅定打造"3D互聯(lián)網(wǎng)+"平臺。公司堅定的向3D打印互聯(lián)網(wǎng)+方向轉(zhuǎn)型。打造亞洲領(lǐng)先的設(shè)計驅(qū)動創(chuàng)新應用的3D打印云平臺,用戶數(shù)已突破25萬人。公司不斷透過改良技術(shù)來拓展3D打印的應用領(lǐng)域,充分在各個領(lǐng)域中掌握先行者優(yōu)勢。金運模式又是國內(nèi)完善的3D打印商業(yè)模式,透過互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合實現(xiàn)硬件+軟件+內(nèi)容+服務(wù)的整合。與國際知名的3D打印公司合作,實現(xiàn)技術(shù)、資源的互補,強強聯(lián)合下也為線上"云平臺"打造堅實的后端實力。
盈利預測與估值。3D打印因應用領(lǐng)域正在拓展且嘗試進入高成長產(chǎn)業(yè)如軍工產(chǎn)業(yè),另外互聯(lián)網(wǎng)對公司不僅帶來業(yè)績的提升,也將加速應用領(lǐng)域的拓展。而金運模式將帶來更深入的產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)合。預測2015-17年EPS分別為0.21、0.39和0.73元(不考慮非公開發(fā)行股票對股本的影響),給予公司目標市值100億元,對應股價79.37元,對應2015-17年動態(tài)PE分別為378、204和109倍市盈率。
風險提示。潛在競爭者的存在;下游需求拓展不利;公司非公開發(fā)行股票未被批準。蘇大維格:Metal Mesh能否放量是公司最大看點
類別：公司研究 機構(gòu)：廈門證券有限公司 研究員：潘永樂 日期：2014-12-08
公司主營業(yè)務(wù)按應用端分類包括鐳射包裝材料、公共安全防偽、新型顯示和照明三大類別。
傳統(tǒng)鐳射包裝材料業(yè)務(wù)步入成熟期,行業(yè)增速平緩。2013 年,國內(nèi)煙酒標產(chǎn)品的市場空間約為50 億。由于行業(yè)進入成熟期,市場增速較為緩慢,年均復合增速約5%。公司掌握上游鐳射膜生產(chǎn)工藝,能夠?qū)崿F(xiàn)原材料的自給;同時掌握微納光學技術(shù),能夠通過自主研發(fā)生產(chǎn)設(shè)備為客戶提供定制化產(chǎn)品。
公共安全防偽膜目前市場空間較小,未來潛在的增長點有待于機動車牌防偽膜及新版人民幣防偽條市場的確立與打開。公司目前為機動車駕駛證、行駛證防偽材料的唯一供應商,并與公安部交通管理研究所具有良好的合作關(guān)系,在該細分領(lǐng)域處于市場壟斷者的地位。但由于細分市場空間相對較小,因此未來對公司營業(yè)收入的推動作用將較為薄弱。
積極進入的導光膜/板和導電膜市場均是百億級的市場,且未來3 年內(nèi)仍有可能維持較高的增速。導光膜/板:目前公司導光膜產(chǎn)品基本切入國內(nèi)品牌手機廠商并開始貢獻業(yè)績,未來需關(guān)注公司導光板產(chǎn)品的市場開拓進度。導電膜:觸控NB、觸控AIO 滲透率低,產(chǎn)品中大尺寸的特性為metal mesh、SNW 等技術(shù)路線提供了用武之地,未來成長空間值得關(guān)注。公司是國內(nèi)掌握metal mesh技術(shù)并能實現(xiàn)量產(chǎn)的的兩家上市公司之一,相比業(yè)內(nèi)競爭對手而言,公司進入觸控膜領(lǐng)域的時點較晚,歷史負擔輕。
盈利預測與投資評級:我們預計公司凈利潤未來2 年復合增長率約103.33%,2014 和2015 年EPS 分別為0.24 元、0.67 元。
隨著導光膜和導電膜新市場的開拓,公司主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有望發(fā)生重大積極變化,因此我們首次給予"增持"的投資評級。
主要風險:大尺寸觸控市場出貨量低于預期、導光膜與導電膜項目市場拓展力度不及預期。 南風股份:核電重啟業(yè)績有望反轉(zhuǎn),3d打印進展順利
類別：公司研究 機構(gòu)：安信證券股份有限公司 研究員：鄒潤芳,王書偉 日期：2015-05-19
核電重啟業(yè)績有望反轉(zhuǎn),引入核電人才助力發(fā)展.
公司是華南地區(qū)規(guī)模最大的專業(yè)從事通風與空氣處理系統(tǒng)設(shè)計和產(chǎn)品開發(fā)、制造與銷售的企業(yè),HVAC 產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先,在核電領(lǐng)域占有率較高。
2015 年是我國核電重啟之年,紅沿河核電站5 號機組已于3 月29 日正式開工,標志著我國沿海地區(qū)新建核電項目建設(shè)重新啟動。據(jù)中核集團董事長孫勤表示,全國預計將有6 至8 臺核電機組開工建設(shè)。受益于核電重啟,公司業(yè)績有望反轉(zhuǎn)。
公司2014 年12 月29 增補常南為副董事長,常南2014 年9 月起任南方增材副董事長,之前在核電領(lǐng)域積淀很深,曾任中電投核電有限公司總經(jīng)理,將為公司核電及3D 打印帶來相關(guān)人脈資源。
與上海核工程研究院合作,3D 打印進展順利.
公司子公司南方增材2015 年2 月與上海核工程研究設(shè)計院簽訂的《技術(shù)服務(wù)合同》,南方增材為上海核工程研究院提供核電主蒸汽管道貫穿件模擬件,并配合進行市場推廣,合作期兩年,技術(shù)服務(wù)費200 萬。
通過與上海核工程研究設(shè)計院的技術(shù)合作,將加快該技術(shù)在核電領(lǐng)域運用步伐,開啟重型金屬 3D 打印技術(shù)產(chǎn)業(yè)化之門,具有重要意義。
收購中興裝備完成,協(xié)同效應明顯.
公司已經(jīng)完成了中興裝備100%股權(quán)收購,并于2014 年7 月合并報表,中興裝備主營業(yè)務(wù)是為石化、核電、新興化工等能源工程重要裝臵提供特種管件產(chǎn)品,與南風股份現(xiàn)有業(yè)務(wù)結(jié)合,協(xié)同效應明顯。
投資建議:買入-A 投資評級,6 個月目標價125 元。我們預計公司2015 年-2016 年的EPS 分別為1.0、1.3、1.5 元;公司主業(yè)反轉(zhuǎn),3D 打印進展順利,6 個月目標價125 元。
風險提示:3D 產(chǎn)業(yè)化進程失敗,核電建設(shè)低于預期 中航重機:定增助力高端制造能力再升級
類別：公司研究 機構(gòu)：海通證券股份有限公司 研究員：徐志國,龍華,熊哲穎 日期：2015-06-15
事件:
公司公告定向增發(fā)預案。公司擬不低于25.48 元/股非公開發(fā)行不超過1.46 億股,募集資金總額不超過37.29 億元,扣除發(fā)行費用后將用于鍛造及液壓生產(chǎn)線項目建設(shè),并補充流動資金。
點評:
定增加碼鍛造及液壓能力建設(shè),高端制造能力再升級。本次定增中,27.86 億元用于投入鍛造項目,提升專業(yè)化生產(chǎn)能力; 6.53 億元用于投入液壓基礎(chǔ)件配套設(shè)施建設(shè),以滿足國家重點裝備關(guān)鍵液壓基礎(chǔ)件批生產(chǎn)要求;0.69 億元投入軍民融合的航空特種熱交換器研制項目,構(gòu)建精益化制造平臺;10 億元用以補充流動資金,擴大公司經(jīng)營規(guī)模。通過加快鍛鑄企業(yè)老舊設(shè)備改造升級,拓展鍛鑄業(yè)務(wù)鏈和市場空間,合理完善產(chǎn)業(yè)鏈布局,推動鑄造業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展;通過對高端液壓集成產(chǎn)業(yè),擴充生產(chǎn)面積、新增先進工藝設(shè)備、優(yōu)化改造生產(chǎn)、質(zhì)量管理信息化平臺,推進高端液壓集成產(chǎn)業(yè)升級換代,實現(xiàn)為海、陸、空三軍的基礎(chǔ)件配套,拓展高端智能裝備業(yè)務(wù)。預計募投項目達產(chǎn)后每年新增營業(yè)收入38.73 億元,凈利潤 4.91 億元,公司制造能力和技術(shù)水平將得到進一步提高,產(chǎn)能瓶頸得到更進一步的解決。
公司三大主營業(yè)務(wù)全面好轉(zhuǎn),新業(yè)務(wù)成長空間廣闊,看好公司未來向高端裝備系統(tǒng)集成商轉(zhuǎn)變。公司鍛鑄板塊下新設(shè)備2 萬噸恒溫鍛有望為公司帶來大量高毛利率新訂單,從而為公司帶來巨大業(yè)績彈性。液壓板塊募投項目即將達產(chǎn),分享數(shù)百億進口替代市場。新能源板塊受益風電回暖持續(xù)減虧。3D 打印、戰(zhàn)略金屬再生、智能裝備制造等新業(yè)務(wù)成長空間廣闊。公司的發(fā)展愿景是成為我國乃至全球高端裝備制造產(chǎn)業(yè)的頂級供應商,看好公司由基礎(chǔ)零部件供應商向這一角色轉(zhuǎn)變。
盈利預測與投資建議。假設(shè)公司2016 年完成定增,長期看將大幅提升公司產(chǎn)值及利潤,短期將主要帶來財務(wù)費用降低。預計2015 年EPS 為0.50 元, 考慮定增帶來的財務(wù)費用降低及股本增厚對業(yè)績的攤薄,我們上調(diào)2016-17 年EPS 至0.82、1.05 元。公司三大主營業(yè)務(wù)全面好轉(zhuǎn),我們尤其看好核心鍛造業(yè)務(wù)板塊的巨大業(yè)績彈性,目標價45 元,對應2015 年約90 倍PE 估值,維持"買入"評級。
風險提示。募投項目達產(chǎn)進度低于預期。軍品訂單的大幅波動。相關(guān)扶持政策公布晚于預期。 銀禧科技:CNC開拓未來新的增長點
類別：公司研究 機構(gòu)：廣州廣證恒生證券投資咨詢有限公司 研究員：姚瑋,蘇培海 日期：2015-03-13
事件:
3月11日晚,公司發(fā)布2014年年度報告,報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.07億元,同比增長14.31%;凈利潤為2376萬元,同比增長97.31%,EPS為0.12元/股。
點評:
扣非后公司凈利潤下滑主要是由新建項目初期費用引起。本期凈利潤為2375.87萬元,其中政府補助損益為2248.57萬元,扣非后凈利潤為586萬元,比去年減少11.89%。主要是由于蘇州募投項目初期費用支出較大,未能達到預期效益,中山康諾德公司投產(chǎn)前期費用較大,3D打印項目研發(fā)投入較多,股權(quán)激勵期權(quán)費用攤銷及財務(wù)費用增加。
CNC業(yè)務(wù)成為公司新的增長點。公司在鞏固和擴大現(xiàn)有改性工程塑料行業(yè)市場份額的同時,借助技術(shù)創(chuàng)新和對外投資快速滲透到LED、3D打印以及CNC金屬精密結(jié)構(gòu)件等諸多新興領(lǐng)域,為公司未來開拓新的利潤增長點,持續(xù)改善公司的盈利能力。自8月份增資參股興科電子開始涉及CNC領(lǐng)域以來,該業(yè)務(wù)取得了快速的發(fā)展。2014年興科電子已營業(yè)收入6219.93萬元,凈利潤998.26萬元,已成為公司新的業(yè)務(wù)增長點。鑒于該業(yè)務(wù)仍處于快速發(fā)展階段,預計未來公司業(yè)績有望取得高速發(fā)展。
3D打印將進入服務(wù)領(lǐng)域,打造垂直一體化服務(wù)平臺。目前公司研發(fā)的ABS,PLA線材制備工藝已基本確定并進入正式生產(chǎn)階段,已實現(xiàn)小批量的對外銷售;PVA線材及PA粉末目前處于中試階段,配方及制備工藝尚需進一步完善。2015年,公司擬利用非公開發(fā)行股份募集資金打造3D產(chǎn)業(yè)化研發(fā)中心,探索借助信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)創(chuàng)新3D打印服務(wù),建設(shè)用于打通垂直智能制造通道和水平價值鏈通道的一體化產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺,快速實現(xiàn)現(xiàn)有成熟產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化推廣,并通過產(chǎn)業(yè)化的實現(xiàn)助推研發(fā)進展的不斷擴大。
LED業(yè)務(wù)增長迅猛。14年LED相關(guān)產(chǎn)品營業(yè)收入4381.84萬元,收入較去年增長7.5倍,毛利率17.10%。收入及毛利率低于我們前期預測,主要是由于產(chǎn)品良品率低于此前預計,造成生產(chǎn)成本高企,預計隨著公司技術(shù)改善等各方面投入,將能很快扭虧,不改長期趨勢。
上調(diào)15-16年盈利預測,維持"強烈推薦"評級。公司CNC業(yè)務(wù)發(fā)展超出我們之前預期,且預計未來仍將保持快速增長。我們上調(diào)公司15-16年業(yè)績預計到0.56元和0.78元,對應最新股價的PE分別為40和28倍。公司將借助技術(shù)創(chuàng)新和對外投資快速滲透到LED、3D打印以及CNC金屬精密結(jié)構(gòu)件等諸多新興領(lǐng)域,為公司未來開拓新的利潤增長點,持續(xù)改善公司的盈利能力。我們維持公司"強烈推薦"評級不變,上調(diào)目標價至28元。銀邦股份:3D打印,創(chuàng)造未來;
類別：公司研究 機構(gòu)：國金證券股份有限公司 研究員：陳炳輝 日期：2015-06-24
銀邦股份,以金屬復合材料為基礎(chǔ),積極向3D 打印等先進制造業(yè)進軍的新材料企業(yè)。公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為金屬復合材料(含釬焊用鋁合金復合板帶箔、鋁多金屬復合帶材、釬焊用鋁合金板帶箔等產(chǎn)品)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。公司是國內(nèi)規(guī)模最大的釬焊用鋁合金復合板帶箔生產(chǎn)企業(yè)之一,也是國內(nèi)領(lǐng)先的電站空冷系統(tǒng)用鋁鋼復合帶材的批量生產(chǎn)企業(yè)。公司于2012 年進入了3D打印業(yè)務(wù),正積極做大3D 打印業(yè)務(wù)。目前,公司的營業(yè)收入與利潤基本上都來自于傳統(tǒng)的金屬復合材料業(yè)務(wù),特別是以鋁合金復合材料為主。
公司3D 打印業(yè)務(wù)布局最早,技術(shù)、裝備最好:公司自2012 年就合資進入了3D 打印行業(yè),進入時間最早,目前持有合資公司飛而康45%股權(quán),并持有銀邦精密90%股權(quán),構(gòu)建了3D 打印業(yè)務(wù)完整的產(chǎn)業(yè)鏈;合資公司飛而康核心技術(shù)團隊領(lǐng)導人吳鑫華,系澳大利亞工程院院士、國家輕合金研究中心主任、系國家教育部第八批"長江學者獎勵計劃講座教授",有幾十年3D 打印及其材料的研發(fā)經(jīng)驗;在技術(shù)團隊原有技術(shù)積累的基礎(chǔ)上,公司做了大量的技術(shù)參數(shù)研發(fā)與客戶試用工作,累積了豐富的生產(chǎn)與產(chǎn)品應用數(shù)據(jù)。目前,公司已經(jīng)擁有5 臺3D 打印機及1 臺制粉設(shè)備,設(shè)備全自海外進口,裝備水平已居國內(nèi)領(lǐng)先。
公司3D 打印業(yè)務(wù)布局最廣,客戶質(zhì)量最高。公司3D 打印產(chǎn)品已經(jīng)布局了三個最具潛力的業(yè)務(wù)領(lǐng)域:航空、醫(yī)療與模具,每個業(yè)務(wù)板塊的市場空間都很巨大。目前,公司在這三個領(lǐng)域的市場開拓上都取得了積極進展。其中,在航空領(lǐng)域,公司在軍用、民用兩個市場中均實現(xiàn)了突破,已經(jīng)通過中航商飛的認證,實現(xiàn)批量供應,為國內(nèi)首家3D 打印企業(yè),并有望借此通過全球適航認證;在醫(yī)療領(lǐng)域,公司已經(jīng)與杰冠醫(yī)療進行3D 打印義齒業(yè)務(wù)的合作,并與多家醫(yī)院合作開發(fā)醫(yī)用訂制化醫(yī)療器材;在模具領(lǐng)域,公司3D 打印制造的模仁具有高效、低綜合成本的特點,目前已經(jīng)在強生等知名快消品企業(yè)試用,未來市場空間巨大。在3D 打印原料環(huán)節(jié),公司引進了國際先進的制粉設(shè)備,生產(chǎn)的鈦粉性能優(yōu)異,完善了3D 打印業(yè)務(wù)鏈條,既可滿足公司3D 打印業(yè)務(wù)的需求,對外銷售也可創(chuàng)造豐厚了利潤。
3D 打印業(yè)務(wù)利潤貢獻將逐步顯現(xiàn)。目前,公司3D 打印業(yè)務(wù)尚處起步階段,2014 年,飛而康實現(xiàn)銷售收入412 萬元,凈利潤虧損136 萬元,銀邦精密的營收為160 萬元,凈利潤也虧損了85 萬元。我們預計,隨著公司下游客 戶開拓不斷取得進展,產(chǎn)能的釋放,3D 業(yè)務(wù)的銷售收入有望進一步走高,并逐步實現(xiàn)盈虧平衡。
金屬復合材料,含釬焊用鋁合金復合板帶箔、鋁多金屬復合帶材、釬焊用鋁合金板帶箔等產(chǎn)品,相互搭配,主要用于汽車、工程機械熱交換系統(tǒng),電站空冷系統(tǒng),及交運、家用器具等領(lǐng)域。其中,汽車和電站是主要的銷售領(lǐng)域,2014 年,公司在汽車領(lǐng)域的銷量為3.37 萬噸,電站空冷系統(tǒng)的銷量為2.08 萬噸。
汽車用金屬復合材料增速約10%,電站空冷用復合材料需求穩(wěn)定,其他多金屬復合材料需求有望上量。目前,汽車熱交換系統(tǒng)對金屬復合材料的需求穩(wěn)步增長,年需求增速在10%左右。電站空冷系統(tǒng)對鋁多金屬復合帶材的需求在前兩年有所下滑,今年已經(jīng)趨于穩(wěn)定。公司著力開發(fā)軍工、汽車輕量化等市場,例如公司正與相關(guān)研究機構(gòu)進行疊層裝甲鋁合金板材的研究,未來料還可推廣到其他軍工產(chǎn)品;多種鋁多金屬復合材料也在試用推廣,如家用電器用鋁不銹鋼產(chǎn)品、重卡用鋁不銹鋼復合材料等,若順利,其盈利能力與產(chǎn)銷量也將逐步體現(xiàn)。
公司金屬復合材料業(yè)務(wù):產(chǎn)能投放在即。從上市至今,公司一直只有7.5 萬金屬復合材料產(chǎn)能,近年公司產(chǎn)量也維持在7、8 萬噸,產(chǎn)能一直是制約公司發(fā)展的瓶頸。公司IPO 募投項目"年產(chǎn)20 萬噸層壓式金屬復合材料擴建項目"即將投產(chǎn),2014 年底,募投項目累計已投入6.58 億元,項目進度52.63%,去年,募投項目中的熱軋生產(chǎn)線已經(jīng)投產(chǎn),冷軋生產(chǎn)線也即將于今年年中投產(chǎn)。相關(guān)設(shè)備達產(chǎn)時,公司金屬復合材料的產(chǎn)能將達到20 萬噸,其中鋁板帶箔材的產(chǎn)能約15 萬噸,鋁多金屬復合材料5 萬噸。隨著募投項目的投產(chǎn),公司的產(chǎn)能瓶頸有望得到突破。我們預計,在汽車輕量化趨勢下,鋁復合材料料將逐步放量。
公司中期擬推出高送轉(zhuǎn)分配方案。公司預披露,2015 年中期擬使用資本公積金轉(zhuǎn)增股本,向全體股東每 10 股轉(zhuǎn)增 12 股。
投資建議
我們預計,公司2015 年、2016 年的業(yè)績分別為0.16 和0.22 元,我們看好3D 打印業(yè)務(wù)的無限發(fā)展空間,而公司憑借多年的技術(shù)積累與研發(fā)經(jīng)驗,先進的生產(chǎn)設(shè)備,廣泛的業(yè)務(wù)布局,及在航空、模具等領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)客戶,具備成為行業(yè)龍頭的潛質(zhì)。此外,公司金屬復合材料業(yè)務(wù)產(chǎn)能瓶頸突破在即,盈利能力將有所恢復。為此,我們給予公司增持評級。
風險提示:3D 打印客戶開拓不及預期,國內(nèi)外鋁價倒掛,鋁價下跌等。 藍光發(fā)展:筑夢創(chuàng)造,打印希望
類別：公司研究 機構(gòu)：中信建投證券股份有限公司 研究員：蘇雪晶,陳慎 日期：2015-06-30
3D生物打印技術(shù)再上新臺階:近日四川藍光3D生物打印研究院院長康裕建教授披露其所在團隊在世界首例3D打印人工心臟全新置換手術(shù)上取得了成功進展,意味著公司3D生物打印技術(shù)已經(jīng)進入了新階段。我們預期今年下半年公司在三大核心科技上有望推出系列產(chǎn)品,夯實公司在領(lǐng)域的地位:1、生物墨汁:如果研發(fā)成功,將是引領(lǐng)世界的生物3D打印材料;2、生物3D打印機:目標是實現(xiàn)以血管再生為核心構(gòu)建具有完整生物學功能的組織器官,實現(xiàn)病變、衰老組織器官的精確修復和替代;3、配套軟件系統(tǒng):實現(xiàn)3D打印速度和精度的突破,并推出健康云平臺。
生物打印并不遙遠,已經(jīng)具備千億市場空間:3D生物打印的優(yōu)勢在于其所具備的復雜制造、技術(shù)特點對個性化需求強烈的生物醫(yī)學領(lǐng)域應用價值巨大,將實現(xiàn)數(shù)字化醫(yī)療鏈條的閉環(huán),雖然在器官制造方面還需要較長時間,但簡單組織、藥物開發(fā)和個性化醫(yī)療領(lǐng)域是存在巨大空間的,尤其在藥物篩選研發(fā)層面,3D生物打印面臨的將是上千億美元的市場。
海外生物打印企業(yè)實現(xiàn)商品化,盡享資本溢價:目前世界上以打印組裝人體細胞為主要產(chǎn)業(yè)的上市公司為Organovo,2013年在紐交所上市,13年推出了名為exVive3D的3D人體肝臟組織,已經(jīng)實現(xiàn)商品化。回顧Organovo從研發(fā)、試驗藥物篩選、交付首個3D打印肝組織的過程,公司市值一度快速成長,最高市凈率達到過19倍,也證明國際投資者對于3D生物打印企業(yè)的認可。
再強化優(yōu)勢區(qū)域,維持優(yōu)質(zhì)成長:根據(jù)我們跟蹤,藍光今年以來成交已經(jīng)超過80億,二季度以來延續(xù)深耕戰(zhàn)略,加強了成都、合肥、南充等區(qū)域的布局,下半年建議關(guān)注主流城市的拓展進展,繼續(xù)維持2015年銷售230億的判斷,質(zhì)量成長戰(zhàn)略延續(xù)。
盈利預測與投資評級:預計公司在15-16年EPS分別為0.50元和0.61元,維持"買入"評級。 江南嘉捷:電梯制造、服務(wù)并舉;積極培育新的利潤增長點
類別：公司研究 機構(gòu)：東北證券股份有限公司 研究員：吳江濤 日期：2015-06-30
報告摘要:
公司是一家行業(yè)涉及電梯、扶梯、立體停車設(shè)備、精密壓鑄、數(shù)控機床、節(jié)能電機等產(chǎn)品的企業(yè),目前已經(jīng)發(fā)展成為國內(nèi)知名品牌電梯生產(chǎn)企業(yè),電扶梯產(chǎn)品涵蓋了五大類、二十余個品種,業(yè)務(wù)覆蓋全球近百個國家和地區(qū)。
房地產(chǎn)行業(yè)貢獻了電梯市場大約六成的需求,軌道交通、更新改造、出口等因素貢獻了其余四成需求,盡管房地產(chǎn)行業(yè)由高速增長過渡到平穩(wěn)增長的新格局導致電梯增速放緩已成為大的趨勢,但非地產(chǎn)行業(yè)需求特別是軌道交通行業(yè)需求逐步興起,電梯行業(yè)未來幾年將保持穩(wěn)中有增的態(tài)勢。
在電梯保有量快速增長及電梯老齡化日益嚴重的背景下,電梯安裝、保養(yǎng)、維修、改造等后續(xù)工作已成為行業(yè)發(fā)展的重要資源。江南嘉捷抓住發(fā)展機會,提出了打造電梯整體服務(wù)商(生產(chǎn)、服務(wù)一體)的理念,即制造與服務(wù)并舉。
在互聯(lián)網(wǎng)時代,誰更能貼近用戶誰就更能贏得市場,電梯行業(yè)也不例外。公司在電梯智能化領(lǐng)域形成自身的特色產(chǎn)品,如電梯e-com、扶梯e-con及控制系統(tǒng)等。公司還投資建立"互聯(lián)網(wǎng)+電梯服務(wù)系統(tǒng)中心",開創(chuàng)了"互聯(lián)網(wǎng)+電梯"新紀元.公司在電梯主業(yè)與時俱進,于此同時,公司利用自身的優(yōu)勢積極培育新的利潤增長點。與高校、科研院所、企業(yè)合作發(fā)展3D 打印技術(shù),2014年完成部分型號桌面型3D 打印機、工業(yè)級3D 打印機的研發(fā),并實現(xiàn)銷售。此外,公司還對現(xiàn)有子公司的潛能加以挖掘以拓寬利潤來源。
投資評級:預計2015-2017年EPS 分別為:0.72元、0.85元、1.04元,市盈率分別為:27.54、23.33、19.01,首次給予"增持"評級。
投資風險:行業(yè)需求波動幅度超過市場預期、新利潤增長點的培育進度低于預期、原材料價格大幅上漲等。 大族激光:增發(fā)機器人+激光器,產(chǎn)業(yè)升級再造新大族
類別：公司研究 機構(gòu)：長江證券股份有限公司 研究員：高小強 日期：2015-06-15
事件描述
大族激光 6 月14 日晚間發(fā)布定增預案,公司擬以不低于30 元/股的價格,向不超過10 名特定投資者發(fā)行不超過17,500 萬股,擬募集不超過522,842.17萬元將用于公司主營業(yè)務(wù)及發(fā)展工業(yè)機器人項目。
事件評論
大族激光此次大手筆定增募集 52 億元將為公司未來數(shù)年的戰(zhàn)略發(fā)展方向奠定基礎(chǔ),同時此次增發(fā)預案也預示大族激光的發(fā)展將進入新的階段。從整個預案的表述看,產(chǎn)業(yè)升級是公司方向,積極切入機器人領(lǐng)域及激光核心器件,代表了公司產(chǎn)業(yè)及發(fā)展再升級的決心。
此次定增預案中,濃墨重彩的是兩個機器人相關(guān)項目。一是募集 16 億元的"高功率激光切割焊接系統(tǒng)及機器人自動化裝備產(chǎn)業(yè)化項目",二是募集7.7 億元的"工業(yè)機器人關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)中心項目"。這兩個項目代表了公司機器人業(yè)務(wù)發(fā)展的大體思路。一方面通過高功率激光設(shè)備的產(chǎn)業(yè)延伸,發(fā)展工業(yè)加工機器人,將替代傳統(tǒng)的沖床等產(chǎn)品,同時公司有望在汽車等關(guān)鍵機加工行業(yè)實現(xiàn)設(shè)備的突破,因此工業(yè)機器人項目前景值得看好。另一方面,公司則在機器人基礎(chǔ)技術(shù)研發(fā)方面下足功夫,主要進行激光傳感器、核心材料及部件、系統(tǒng)控制、專用電機、機器視覺、機器人結(jié)構(gòu)方面的研發(fā),這一項目構(gòu)建了大族體系內(nèi)機器人的研發(fā)平臺,看好未來與自身產(chǎn)業(yè)基金的協(xié)同效應,將有助于公司機器人業(yè)務(wù)未來的跨越發(fā)展。
定增的另兩個項目則是傳統(tǒng)激光業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型再升級。投資 18 億元的"高功率半導體器件、特種光纖及光纖激光器產(chǎn)業(yè)化項目"將有助于公司在激光器方面擺脫進口產(chǎn)品的依賴,從而在光纖激光器國產(chǎn)的背景下實現(xiàn)產(chǎn)成品成本的降低,進而較大幅度的增加公司的盈利水平。投資10 億元的"脆性材料加工與量測設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項目"則將進一步提升公司在消費電子行業(yè)的競爭力,全面供應藍寶石、陶瓷、玻璃等新型材料加工設(shè)備。
今年是大族激光的轉(zhuǎn)型升級之年,經(jīng)歷了過去業(yè)務(wù)版圖及公司規(guī)模的快速擴張之后,未來公司有望將激光及自動化產(chǎn)業(yè)做細做精,全方位的提升科技水平及盈利能力。縱觀歷史長河,公司每一次增發(fā)均助力于企業(yè)跨越式發(fā)展,此次大手筆增發(fā)定將會讓大族成為中國機器人產(chǎn)業(yè)的重要一員,因此我們強力看好公司的投資價值,15-17 年EPS 為0.67、0.91、1.13 元,公司與機器人產(chǎn)業(yè)龍頭相比市值存在明顯低估。
(責任編輯：admin)
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