風險提示: 金東唐業績不達預期的風險;3D打印業務發展受阻的風險。金運激光公司調研簡報:看好公司AR圖片識別技術 類別：公司研究 機構：長城證券股份有限公司 研究員：趙成 日期：2016-10-08 投資建議 傳統激光業務維持平穩,3D打印上半年收入雖有所下滑,但云平臺系統已完成更新迭代,未來發展空間廣闊;公司憑借獨立研發的專利技術(圖像識別技術)發力AR/VR業務,預計年底貢獻利潤。

    我們預測其2016-2018年營業收入分別為1.67億元、1.88億元和2.14億元,歸母凈利潤分別為-136萬元、309萬元和766萬元,對應EPS為-0.011元、0.025元和0.061元,給予“推薦”評級。 投資要點 3D打印起航在即,市場空間廣闊。3D打印市場規�？焖僭鲩L。沃勒斯數據顯示,15年我國3D打印市場規模達78億元,年復合增長率近70%,2018年有望超過200億元。公司拓展3D打印業務已逾兩年,目前仍處于投入期。意造網自動化系統完成更新迭代,平臺流量和成交量均有上升;客戶結構已逐步由2C端向2B端調整完畢。該業務板塊已實現盈虧平衡,發展空間廣闊。

     長期看好公司AR圖片識別技術。AR圖片識別技術能通過掃描圖片的方式將信息增強現實化,未來有望替代二維碼成為廣泛應用的讀取技術。全球范圍內僅極少數廠商具備該技術。金運激光依托多年在激光圖形圖像識別領域的積淀,已獨立研發出AR識別技術并正在申請專利。目前,公司已與部分武漢區域的品牌廣告主客戶達成初步合作意向,預計今年年底貢獻利潤。 以廣告形式加速技術變現。公司上半年綜合毛利率提升1.14pct至37.86%,ROE微升0.2pct。

      隨著公司向輕資產運營模式轉型,盈利能力將逐步提升。為加快技術變現,公司開發出一套用AR作為廣告傳播手段的圖像掃描軟件工具和SDK,并打造內容展示平臺“喵喵AR",形成從內容創意到發布的完整閉環體系。 風險提示:數字化應用拓展進度存在不確定性。

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