3D打印行業11只概念股價值解析(10)
鴻利光電:照明需求升溫
類別：公司研究 機構：愛建證券有限責任公司 研究員：朱志勇 日期：2013-08-27
投資要點:
1、增速回升趨勢
公司業績增速2012四季度見底,今年一、二季持續回升。
由于產品價格的下降市場需求釋放,收入增速在20%以上,但也因為價格的下降,利潤下降幅度較大。產品價格的下降是照明需求啟動的必要條件,未來公司業績的增長主要通過以價換量,實現收入及利潤規模的增長。而未來產能的擴大將成為業績增長的主要動力。
2、盈利能力有所改善
由于產品價格下降,公司產品毛利率水平下降明顯。這是業績下降的主要原因。但從單季度看毛利率水平有所企穩,而去年由于公司搬遷以及新工業園運營,費用增加較大,這些影響在今年漸漸減少,公司費用率開始下降,這將是未來盈利能力改善的有利因素。整體上看未來盈利能力應基本保持穩定。
3、家用照明升溫
LEDinside最新市場報告指出,2012-2014年,隨著各地區白熾燈禁用效益逐步發酵,LED燈具開始進入居家照明市場。因為發光效率提升和LED燈具價格下跌,消費者接受程度逐漸提升,LED照明滲透率也隨之提高。2013年,中國地區居家照明市場規模將達到5,941百萬美元,成長達36%,其中LED居家照明市場規模將達到814百萬美元,增長96%,預計占全球24%。
4、未來產能增加
隨著需求的回暖,公司產能有擴張需求預計年底封裝產能將達到1200KK/月,而12年的產能為500KK/月。LED行業未來延續整合趨勢,一些規模小技術落后的企業將被淘汰。這將有利于具有競爭優勢企業發展。在目前行業需求上升的情況,公司未來產能的釋放情況較為樂觀,這也是公司未來成長的主要動力。
5、投資建議
綜合前面分析,我們預計公司2013-2014年每股業績分別為0.24、0.35元。我們維持“推薦”評級。
(責任編輯：admin)
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